信达证券马韬近几年将难现牛市

　　受“钱荒”及市场预期IPO重启等因素影响，6月以来的沪深股市出现大幅波动，大盘一度在恐慌中狂跌百点，创出四年以来新低。随后管理层做出表态，市场对于流动性等重大问题的预期有所稳定，结构性行情立即再度出现，新兴产业中小市值和部分成长性股相对活跃。随着经济结构转型不断推进，改革的红利将不断涌现。产业结构升级与城镇化将释放新的增长潜力。如何抓住改革红利，把握主题性和成长股的结构性投资机会，成为投资者不得不思考的问题。针对此，信达证券马韬为您进行详细解析。

　　在访谈中，投资者更多的是关心A股的走势，对此，马韬有以下观点：

　　1、当前是中国经济正在经历转型的阵痛期，这决定中国股市的指数型牛市或许几年内难以出现，单纯从主板指数将一个大的底部震荡期或伴随我们几年。转型的过程是需要时间的，而且将会给许多上市公司重新定位，个股会严重分化，传统的周期类品种部分会边缘化，只会出现阶段性的机会，而符合国家经济导向行业的成长型上市公司将会持续走强；

　　2、中国的房地产业，马韬持有相对中性的观点，高成长期已经过去，短期关注标志性事件影响，中长期结构性机会仍然存在。房地产行业对中国经济影响巨大，房地产未来走向融合着国家行为，但我相信中国经济过度依赖房地产业的情况会逐步改变。而从国家政策角度来看，近年来针对房地产的财税、货币政策，融资手段已经有转变的趋势，管理层会根据中国经济的不同情况和变化制定房地产的后续政策，房产税等改革措施逐步实施只是时间问题。短期地产板块调整幅度较深，估值再度逼近历史底部区域，一旦国家相关调控政策有松动的迹象，就会有反弹走势出现。如今日媒体刊登的房地产上市公司再融资放开成真，那么短期地产股将进入阶段反弹走势。中期角度地产股的结构性机会，侧重围绕城镇化配套政策和措施，可以关注几个方面：在二三四线城市深入布局的地产公司。土地储备较为丰富的地产公司。具有兼并重组和优秀管理经验的大型地产公司；

　　3、 保险行业2013年净资产增长确定，预计保险行业13年内含价值增速仍将超过10%，净资产收益率维持12%-20%之间，同时目前行业的资产累积速度和寿险保单成本仍可维持目前的净资产收益率水平。汇金公司通知称，拟在未来6个月内继续增持新华保险股份。虽然，新华保险的基本面仍待改观，但是超过10%的净资产收益率水平极具吸引力。汇金的增持希望能引起投资者重视。保险行业在二级市场上的表现，较为活跃，涨跌幅度均大于指数同期波动，需要投资者对指数波动区间有个自己的判断标准，这样投资保险行业的可靠性更高。