四大信号显现 阶段底部已明？

　　承接前两日反弹步伐，昨日A股市场连续第3个交易日稳步上攻。虽然目前尚不能断言A股市场有望立刻企稳反弹，但从融资融券比例、机构席位交易频率、股指期货持仓量、大宗交易热度等信号指标来看，A股市场已探明阶段底部区域的概率相当大。

　　信号一 周融资余额下滑

　　现象描述：截至上周五收盘，A股市场的融资余额为2185.2亿元，较前一周周五(6月21日)2295.7亿元的融资余额下降约110.5亿元，这也是自2012年12月7日以来，融资余额首度出现单周负增长。而至本周一收盘时，融资余额进一步滑落至2182.22亿元。

　　现象解读：融资余额的下跌往往出现在大盘的阶段底部或重要底部，而融资余额的异常上升则意味着大盘出现阶段顶部的概率偏大。如融资余额在2012年11月23日至12月7日的两周内从758.5亿元滑落至747.22亿元，结果沪指在2012年12月4日触及1949点的阶段低位。而在5月20日至5月31日的两周里，融资余额的周增长金额分别高达138.2亿元和115.9亿元，随后大盘出现一个月的大跌。

　　信号二 机构加速进场

　　现象描述：在刚刚过去的6月份，机构作为买入席位共252次出现在龙虎榜中，累计买入434945万元;作为卖出席位累计272次，卖出金额为460042万元。不过从6月21日至28日，机构累计129次买入220476万元，而卖出次数只有108次，卖出金额也不过189160万元。而在本周一，机构席位又19次出现在个股买入席位上，卖出操作则为19笔，净买入力度虽有所衰减但依然延续6月下旬以来的上涨趋势。

　　现象解读：作为典型的趋势投资者，机构投资者在A股市场中的交易方向与大盘的走势密切相关，大盘的转折期往往是机构席位交易最为频繁的时段，比如在今年4月份机构席位先后699次出现在个股龙虎榜上，交易金额达到138.25亿元，环比增长55.08%。

　　信号三 期指持仓量骤降

　　现象描述：上周五收盘时，股指期货四大合约的持仓总量为7.99万手，较前一周下降2.87万手，创出股指期货上市以来最大的周度减仓幅度，此前这一纪录未超过2万手。进入本周后，虽然股指期货四大合约的持仓总量小幅回升至昨日收盘时的8.28万手，但主力合约IF1307的持仓量却延续着下滑的态势，从上周五收盘时的5.98万手滑落至目前的5.92万手。

　　现象解读：股指期货持仓量的大幅下降往往对应着市场阶段性方向的转变，如在今年2月份的最后一周，股指期货四大合约的持仓总量在一周内急速萎缩了1.7万手，而也就是在那一周，A股市场彻底与去年12月初启动的反弹决裂。

　　信号四 大宗交易急剧降温

　　现象描述：据本报数据中心统计，6月份大宗交易市场总共发生交易605笔，涉及个股233只，相关个股的成交总规模和成交总金额分别约11.49亿股、154.85亿元，与5月份26.86亿股的成交规模和335.45亿元的成交金额相比，分别大幅下滑57.22%、53.8%。与此同时，大宗交易的整体折价率也从5月份的4.82%扩张至6月份的5.39%。

　　现象解读：国元证券(股吧)投资顾问赖艺棠指出，大宗交易的双方通常都是产业资本，这也是对上市公司实际状况最为了解的群体，在大盘急速滑落的6月份，大宗交易市场迅速降温，在一定程度上表明产业资本认为大盘及个股的暴跌存在非理性因素，此时大规模地进行减持抛售并不合算。

　　结论 1850附近是阶段底部

　　综合以上四大指标判断，业内人士认为阶段底部已经基本探明。

　　华融证券投资顾问李侠表示，隔夜利率出现明显下降标志着流动性开始好转，最新的PMI数据仍处于50%分界线上方，也令市场乐观情绪有所提升，虽然后市中线走向尚不能完全确定，但市场人气有所激活，有助夯实大盘底部区域。

　　上海证券投资顾问黄昌全也认为，流动性好转、经济形势较预期乐观、外盘走好、大盘和个股前期超跌等因素决定了1850点一线就是此轮行情的底部区域。不过鉴于目前市场量能尚未得到有效放大，权重股拉指数的迹象过于明显，预计短期内大盘仍将在1850点～2050点一线反复震荡。

　　市场直击

　　日线三连阳 沪市收复2000大关

　　商报记者 王也

　　重庆商报讯 时隔7个交易日，沪指重新站上2000点大关，日K线呈现低位三连阳。截至收盘，沪指报2006.56点，上涨11.32点，涨幅0.57%;深成指报7768.84点，上涨50.36点，涨幅0.65%;两市合计成交1725.24亿元，较周一放大了22%，市场呈现出价升量增的良好态势。值得一提的是，继周一劲升4.37%之后，昨日创业板指再度大涨2.6%。

　　赚钱效应纵深发展

　　从市场表现来看，尽管昨日沪深大盘涨幅不大，但个股表现却精彩纷呈。表现最为出色的要数电子信息板块，金证股份(股吧)、星网锐捷、邦讯技术等多只股票在周一大涨之后，周二则直奔涨停。其次是生物制药，京新药业(股吧)和永生投资涨停，华仁药业、江苏吴中(股吧)等大涨。全日两市涨跌家数之比1844:450，涨停个股35家，而跌停个股仅山东黄金(股吧)1家，跌幅超过5%的也只有长方照明1家;即使是跌幅居前的银行、保险，也难掩其转强的特征，而超级大盘股中石油更是在短短的三天里大涨了9%。整体来看，市场投资气氛较浓，做多激情明显释放，赚钱效应进一步扩展。

　　大盘有望继续盘升

　　就后市走向，广发证券投资顾问王立才认为，以汇金公司为首的国家队不断出手相救，中国石油(股吧)、工商银行(股吧)等起到了稳定器的作用，恐慌情绪暂时告一段落。随着中报披露的临近，绩优高成长个股获得资金的青睐，迸发出巨大的活力。如果七八月份不出现地方政府债违约行为，大盘有望继续震荡盘升，甚至出现反转行情均有可能，反之，极有可能出现二次探底。

　　就操作策略上，华龙证券客服中心总监牛阳认为，进入7月，上市公司中报接踵而至，在连续三天的反弹中成长性个股走势普遍较好，这与场内资金的动向相符，创业板指数创出反弹新高不是难事，因此短期围绕经济转型和成长性的炒作还会延续。不过，市场普遍对目前中小板、创业板高企的PE和PB担心，随着中报的陆续公布，个股地雷确实有引爆的可能，但整体上政策面主导的小盘股行情应该还没到终结的时候。