主板和创业板分化背后的逻辑

　　周三市场出现明显震荡，早盘股指收金融股拖累出现大幅下跌，沪指跌幅一度超30点，但午后两市仍旧延续了此前几个交易日的回升态势，两市跌幅收窄，最终收出下影线K线；尽管两市主板依旧偏弱，但创业板、中小板却继续强势，创业板指数创出年内新高，且伴随成交量的放大，中小板指数也明显强于主板，市场对小市值品种的追捧依旧热烈。资金流向上，沪深两市呈资金净流出状态，主板仍是流出重灾区，投资者对主板低估品种依旧不太买账；中小板、创业板相对强势，呈资金净流入状态，投资者对成长性突出的品种预期相对较好。技术形态上，沪深两市主板指数受10日线反压，出现较为明显的震荡，但午后的回升给日K线上留下的下影线表明当前超跌的若反弹仍在延续，这给小盘股提供了相对稳定的炒作环境；创业板、小板则较为强势，明显重回多头格局，主板和小板的分化继续加剧。总体来看，当前市场特征非常明显，主板蓝筹继续低迷，估值不断压缩，创业板继续扩张，估值不断抬升；A股出现这一分化有多方面的原因：1、流动性相对紧张使得资金无法发动蓝筹的行情；2、国债期货的重启使得市场对A股资金分流的担忧较为明显；3、国债期货的推出意味这利率市场化步伐加速，市场利率上升预期较高，这本身对A股估值就构成明显压力，尤其是蓝筹股，在行业无法通过景气度上扬对冲这一影响的环境下，蓝筹股的股指只能被市场不断压缩；4、市场炒作小盘股表明主流资金正在适应A股市值重构的这一重大变化，新蓝筹只能在小盘股中寻找；因此，当前对投资者而言，似乎只能适应市场的这一特征方能在当前的市场中获得一定收益，但同时我们也建议投资者时刻警惕小市值品种泡泡泡沫的风险，做到未雨绸缪。

　　板块方面，银行股尽管周三主力资金净流入2.7亿，但整个行业除招行红盘外，其它银行股皆以绿盘报收，目前银行板块的成交量无法驱动银行股的行情，且当前市场对银行调整资产负债表对未来盈利的担忧明显，银行股难以吸引资金的大幅增持；但银行股低估没有争议，待市场对银行的担忧充分消化后，银行依旧有估值修复的机会，中期而言，投资者可逢低关注。