资金逃离施压经济转型A股寻底行情仍在路上

　　央行日前对部分银行提供流动性支持暂时缓解了“钱荒”的困扰，但是“热钱”加速流出将继续施压市场资金面，给经济转型增加难度，在整体流动性不足的局面下，A股7月行情或仍将在寻底之路上艰难前行。

　　数据显示经济复苏压力巨大，官方发布的6月份制造业采购经理指数PMI为50.1%，较上月回落0.7个百分点，为四个月来最低水平。汇丰发布的中国制造业6月PMI指数为48.2%，低于上个月的49.2%。两个数据说明当前制造业运行继续放缓，而中小企业(股吧)复苏形势更是弱于国有大中型企业，凸显经济转型的压力和紧迫性。

　　“盘活存量信贷”在于不增发货币的情况下，将聚集在虚拟经济和楼市的资金挤出，但利益的博弈必然导致此过程的艰难。更让人担忧的是“热钱”流出对经济的冲击，申银万国研究报告表示，6月20日至26日，流出全球股市的资金高达131亿美元，流出新兴市场资金高达55.7亿美元，创历史新高。6月最后一周，流出中国的资金量达到11.6亿美元，环比增加27%，截至目前，已连续20天流出中国股市资金超过1亿美元。由于QE退出和全球经济下行的预期导致恐慌情绪有所加剧，流出的趋势尚没有放缓的迹象。

　　面对市场流动性的压力，央行多次强调“适时适度预调微调货币政策”。数据显示，6月公开市场到期资金共3510亿元，央行合计回笼460亿元，净投放规模达3050亿元。

　　各种利益博弈加剧资金面紧张，将限制政策腾挪的空间，增大经济改革转型难度，但中央“稳中求进”推进产业结构转型与经济升级的目标明确，出台刺激政策可能性不大，这将加大A股短期的压力，技术面恶化形势之下，7月仍将在寻底和筑底的周期中运行。