政策面阴霾未散反弹空间或受限

　　本周，7月份刚刚过半，A股市场出现年内最大单日涨幅，给疲弱已久的市场带来一线生机。经历了6月份断崖式下跌后，7月A股市场将会如何运行？半年报行情能否上演？反弹行情能走多远？创业板和蓝筹股哪个更有机会？这四大问题成为投资者所关注的焦点。

　　7月行情不悲观

　　6月份A股市场大幅下挫，上证指数(股吧)跌破去年12月的“建国底”，市场情绪陷入低谷。

　　不过，进入7月份后，市场出现了一些新的变化。首先，中国石油(股吧)、中国石化(股吧)、工商银行(股吧)等权重股频频出现资金护盘动作，其中中国石油(股吧)收出罕见的11连阳，对投资者信心的恢复起到了明显的促进作用。其次，以创业板为代表的成长股继续保持强势，市场热点层出不穷。第三，如果从收盘点位来看，上证指数(股吧)没有再次跌破1949点，“建国底”的支撑作用依然有效。

　　本周四，在金融股集体走强的带动下，上证50指数大涨5.75%，创出年内最大单日涨幅；上证指数(股吧)也大涨64.86点，在2000点之上继续攻城拔寨。本周五，创业板指数盘中大涨3.42%，再创年内新高。从而为7月下半月的走势打下良好基础。

　　业内人士指出，近期A股市场的企稳回升，在很大程度上是利空出尽的结果。如近期陆续公布的消费者物价指数、生产者物价指数以及外贸数据等，都低于市场预期。此外，新股发行重启也日益临近，并有可能早于市场预期。这些利空因素对于刚刚重挫近20%的A股市场来说，杀伤力明显减弱。因此，随着大盘股的企稳，7月份A股市场或将迎来进一步的回升。

　　半年报有亮点

　　随着华平股份半年报的亮相，2013年半年报的披露工作也正式拉开序幕。从目前已披露的半年报业绩预告情况来看，今年上半年上市公司业绩情况不乏亮点。

　　数据显示，截至本周五，两市共有1245家上市公司对上半年业绩情况进行了预告，其中，预增的有209家，略增的有363家，扭亏和续盈的各有78家和131家，总数为781家，占已发布半年报业绩预告公司数量的62.73%。其中，刚泰控股、彩虹精化(股吧)、金鸿能源业绩同比增幅分别为5830%、3976%~4026%和3404.69%~3640.74%，排名业绩增幅榜的前三位。

　　尽管尚未公布半年报，但部分公司已经提前推出了中期分红预案。统计显示，截至本周四，两市共有9家公司发布了中期分红预案，其中浙富股份(股吧)分配预案为每10股转增10股派0.5元，海格通信、智云股份也都推出了每10股转增10股的分配预案，而向日葵更是推出了每10股转增12股的股本扩张计划。

　　从目前来看，这些业绩增幅较大以及分红预案较好的公司走势相对强势，从而为今年的半年报行情打下了基础。

　　反弹强弱还看政策

　　实际上，本周市场的上涨，除了有市场自身的反弹动力外，更大程度上是对政策预期改善的正反馈。这也是决定A股市场未来反弹强度的关键。

　　瑞银证券在近期的路演中了解到，海外投资者普遍认为，政策的不可预测性是当前A股市场最大的风险。这也导致，看空的投资者不敢卖，看多的投资者也不敢买。因此，海外投资者采用的策略是：“等等看”、“不碰A股市场”、“没有交易想法”。

　　本周，政策的僵局打开了突破口。7月9日，李克强总理在广西主持召开部分省区经济形势座谈会时强调，要使经济增长、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。对此，市场的理解是，今年的经济增长目标将保持在7.5%之上。该消息见报当日，A股市场出现放量大涨，金融、有色等板块位居涨幅榜前列。

　　然而，除了国内生产总值增长底线之外，投资者对于政策的疑虑还有很多。比如，政府对房地产融资的态度究竟怎样；在经济放缓、金融体系风险增加的背景下，政府希望人民币汇率怎么走；未来是否会出台降准或降息政策，以缓解经济的下行压力。近期，房地产板块就因房地产融资放开的传闻而频繁异动，反映出市场对于该政策的高度敏感。

　　对此，兴业证券策略分析师张忆东认为，本周市场的反弹已经充分反映了政策改善的预期，后续行情的发展关键看政策是否动真格。他指出，从政策放松的意愿来看，此次反弹更像2004年的“9·14行情”，都是心动的幅度大于政策放松的实际力度。

　　东方证券分析师邵宇也表示，市场对于李克强总理讲话的解读过于乐观。考虑到政府对于经济下滑的容忍度较高，只有经济出现大幅下滑，才有可能被迫出手。总体来看，下半年流通性中性偏紧的政策基调不会发生变化。从市场层面来看，投资者对于反弹不能抱过高期望，目前的经济和政策面都不支持市场大幅向上，市场维持震荡的概率较高。

　　蓝筹股PK成长股

　　近一段时间以来，代表大盘蓝筹股的上证指数(股吧)与代表小盘成长股的创业板指数呈现背离走势。创业板指数本周五一度创下本轮反弹的新高，上证指数(股吧)则明显回落。而本周四，平安银行、民生银行(股吧)等蓝筹股却相继涨停，中国石油(股吧)、中国石化(股吧)、工商银行(股吧)等大盘蓝筹股近期也明显有资金护盘的迹象。未来市场风格将会如何演绎呢？

　　邵宇建议，可关注前期下跌幅度较大的低估值蓝筹股。而创业板整体增速预期偏高，进入半年报披露期后，面临盈利增速预期下调的风险。而长江证券(股吧)邓二勇则指出，考虑到宏观经济继续下行的判断，绝大部分周期股都不建议配置。