推石的凡人T+0也难拯救蓝筹股

　　7月11日一则蓝筹50个股将实施T+0交易的消息使蓝筹股出现暴涨，但第二天因上交所的澄清而出现大跌，似乎T+0交易是让蓝筹股起死回生的灵丹妙药。周五收盘以后，证监会发言人说，推出T+0交易已经没有法律上的障碍，但没有具体时间表，给市场留下了无限的想象空间。

　　但问题的关键是T+0是不是陷入绝境的大蓝筹股起死回生的灵丹呢？

　　今年以来，市场快速扩容，流通市值急速膨胀，但增量资金不仅不进入市场，反而是存量资金不断流出，蓝筹股只是出现了一波脉冲式的行情，由于存量资金稀少，不足以推动大蓝筹股，此后又陷入了长时间的低迷不振，T+0交易能让资金利用率提高，放大交易量，理论上可以放大交易，化解资金困局，推动蓝筹股行情，但炒股是炒预期的，炒的是公司未来的成长性和想象力，只有一家公司的未来充满良好的发展前景。才能引得投资者的青睐，如果一家公司已到了迟暮的年龄，已经失去往日的朝气，那么是难以获得资金的青睐的，即使在短期消息刺激下，走出一波行情，但还是会回落到原先的价位，就像一个走下坡的过气明星，即使拿点绯闻刺激一下博取了一点眼球，但过后依然是难以星光焕发，说的更难听点，“门前冷落车马稀”是他的一种宿命。

　　就拿7月11日王者归来的有色煤炭为例，尤其是煤炭股第二天就把前一天的涨幅基本吞没，究其原因是煤炭板块基本面出现了翻天覆地的变化，6月24日，国内两大煤炭巨头中国神华(股吧)和中煤能源(股吧)纷纷调降煤炭挂牌价。其中，中煤能源(股吧)规定发热量5500大卡煤炭现货价每吨猛降至582元，较上周下调28元。而其主要竞争对手中国神华(股吧)也迅速将同类产品降至580元/吨，作为一家更大更有影响力的煤炭企业龙头，得依靠降价而且降价幅度超过同行业公司来获取市场份额，说明煤炭企业的竞争已经趋于白热化，同时煤价首次5年来跌破600元大关。但煤价的跌势并没有因此而停止，由于进入丰水季节，国内经济下滑更趋严重，需求持续低迷，而产能严重过剩，各大主要港口和沿海电厂库存高企，进口煤炭有增无减，上周国内原煤价格比前一周下降1.1%。其中，褐煤、烟煤、无烟煤价格比前一周分别下降1.6%、0.9%和0.8%。秦皇岛最新5500大卡煤价已经跌倒595元。

　　商务部的数据显示煤炭进口量保持增长，火电等企业煤炭消耗量下降，原煤价格连续三周回落，比6月中旬下降2.1%。而且商务部预计煤炭价格受制于进口煤炭的冲击和国内需求低迷产能过剩，未来一个季度煤价将继续下跌。与之对应的是鄂尔多斯(股吧)和山西等煤炭主产区大量煤炭企业陷入亏损而停产，更多的企业也因售价接近成本价而陷入经营困境，更有煤炭企业寻求政府救助。各大上市公司纷纷预告中报预亏或预减。

　　有色板块也好不到哪儿去，铜与铝产能严重过剩，虽然伯南克暗示不会贸然加息，但是这并不说明不会缩减年QE规模，美元指数短期强势仍将维持，以美元计价的大众商品价格弱势将在以后较长时间维持，而且国内生产企业库存高企，存货计提损失远没有覆盖，以后将陆续有计提损失产生，国内有色行业刚性成本有增无减，尤其是作为资金密集型行业，受国内融资成本升高将更显著，未来一段时间业绩难有起色。

　　另一个权重板块银行地产从业绩来说近期无忧，表现在市盈率极低，很多个股只有5.6倍，银行股更是加入破净大军，而地产股从中报预告来看，上半年业绩增长显著，但近期无忧并不代表远期无忧，正所谓“没有近忧但有远虑”。去年下半年开始，尤其是今年上半年，新的国五条推出，房地产融资被邹然收紧，融资利率上升，地产公司拿地热情下降，众多地产公司土地储备缩减，尽管近两月拿地热情有所恢复，但随着银行间利率攀升，融资成本再次升高和融资难度增大，而地产公司是一个资金极度密集的行业，对利率尤其敏感，地产公司拿地热情又有所降低，而房产税也是一个始终没有落下的定时炸弹 ，下半年乃至明年地产公司盈利难以乐观。

　　而银行股目前市盈率最低，市场对其投资价值也一直存在较大分歧，但有一点十分明确，随着管理层打击影子银行的力度加大，去杠杆化的力度加大，理财产品和表外业务将大大减小，利润来源也将大大减小，国家有意推行利率市场化，取消最低利率限制势所必行，将减小利差水平，随着国家调控政策的延续，不会推出大的刺激方案，经济下行不可避免，众多产能过剩行业和中小企业(股吧)将迎来一次破产潮，坏债不可避免显著升高，不良贷成为制约银行业的一颗定时炸弹，随着经济下滑，地方收入减少，平台贷存忧，虽然凭借借新还旧可以暂缓平台贷的短期集中爆发，但不爆发不等于以后不出现问题，何况随着不良贷的攀升，信贷比的严格考核，再融资也是一个市场担忧的大问题，银监会一位高级官员就曾经撰文披露了银行业巨大再融资问题，银行间市场利率高企，也将吞噬中小银行业的利润，因此银行业总的来说成长性越来越小，就像一个过时明星在走一个下坡路，慢慢失去光辉将是一个难逃的宿命。

　　从新华社对总理讲话的解读来看，中央政策还是秉承，“宏观调控要立足当前、着眼长远。要着力调结构、促改革，推动经济转型升级”因此大的刺激政策是不太可能的，这对强周期的蓝筹股是一个致命的打击，总理不止一次重申货币政策要“盘活存量用好增量”因此宽松的货币政策将不会来临，大盘蓝筹股将不再拥有走强的资金条件。

　　目前中国股市本身面临问题众多，IPO重启越来越迫切，而股市越来越低迷，场外资金不太会贸然大规模入场，一旦反弹将导致场内资金因解套而离场，因此对市场而言，新鲜的资金血液来源有限，但随着T+0交易的实施，资金将迎来一波疯狂的炒作，产业资本疯狂套现可想而知，资金将被交易费用和印花税大量消耗，反而导致存量资金急剧减少，炒作以后走势更难以乐观。

　　从整个市场来看，经济下滑在短时间内难有触底迹象，IPO临近产业资本套现，投资者信心涣散，在存在股指期货只能做空保值下，蓝筹股砸盘容易上涨难将是不可避免，国外空头唱空中国之心不死，整个市场难有趋势性上涨行情。