权重股集体杀跌2000点难言阶段底

　　上周末，因权重股集体杀跌而使沪指收阴，本周将公布上半年宏观经济数据，而市场对A股实施T+0交易制度有着强烈的预期。在上述因素的影响下，本周市场将何去何从？对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士发表了自己的看法。

　　M2显示调控有成效

　　2013年上半年金融统计数据报告显示，上半年人民币贷款增加5.08万亿元，同比增长15.1%，其中，6月份新增贷款8605亿元。对此，新时代证券策略分析师白建康认为，这个结果超出了市场预期。因为在7月初的时候，市场传闻四大行在6月份新增贷款2700亿元，按四大行在整个商业银行中的占比来看，6月份新增贷款应该6000多亿元。

　　6月末，M2余额105.45万亿元，同比增长14.0%，比上月末低1.8个百分点，比上年末高0.2个百分点。同比14%的增长幅度仍然高于今年13%的计划增长幅度计划。“这表明市场并不缺流动性，‘钱荒’发生的根本原因还是在于‘资金错配’。”白建康进行了如此解读：由于“资金错配”，市场流动性紧张，使6月末的利率达到了12%以上的水平。

　　湘财证券策略分析师朱礼旭说，6月末M2余额虽然仍然高达上百万亿元，但其增速有所回落，其原因是多方面的：一是今年6月，流动性特别紧张，市场利率飙升，管理层对各类资产的配置都出台了制约措施；二是去年基数高。“M2下降到14%其实是个利好，现在控制的越好，将来动用增量的空间就越大，但目前央行要求盘活存量资金，提高贷款周转速度，存款准备金率和利率短期都不会有所调整。”朱礼旭估计。

　　T+0交易利好市场

　　证监会新闻发言人表示，监管部门将根据资本市场发展的实际情况，深入细致研究A股T+0有关制度，目前实施T+0没有法律障碍，但尚无推出A股日内回转交易的时间表。“尽管没有推出的时间表，但”不存在法律障碍且深入细致研究“的表态，意味着T+0制度有望在A股市场实施。”朱礼旭认为。

　　T+0是一种证券交易制度，凡在证券成交当天办理好证券和价款清算交割手续的交易制度，就称为T+0交易。通俗说，就是当天买入的证券在当天就可以卖出。

　　在朱礼旭看来，目前A股市场交易量高的时候，平均每天交易金额为1500多亿元，相对于一个总市值近25万亿元、流通市值8万余亿元的市场来说，这点交易金额实在很小。而实施T+0交易后，成交量至少会提升两三倍。如果实行“T+0”，则交易量至少提升两三倍，甚至更多。

　　在谈到T+0交易与T+1交易的比较优势时，白建康说，在遏制投机，防止股市剧烈波动及保护投资者方面确实起了一定的积极作用。但随着股市容量增大，投资者的增加，已实施了18年的T+1交易制度，其消极作用已经显现。

　　白建康的理由是，一些机构投资者和实力较强的投资者，可以通过股期指货的T+0对冲风险，或者通过融资融券来抓住投资机会。而广大中小投资者因门槛限制，无缘股指期货和融资融券，如果再不给予他们及时的回转机制，显然有失证券市场“三公”原则。

　　利空因素多于利好

　　“虽然上周大盘指数再次站上了2000点大关，但现在就说2000点是阶段性底部为时尚早。无论从目前的经济基本面，还是政策面、资金面来看，都是利空因素多于利好因素。”白建康说，特别是上周末权重股出现了集体杀跌现象，

　　从基本面来看，上半年和其中6月份出口数据发生的明显变化，表明目前外需仍然偏弱，在“假出口”原形毕露后暴露出来的是不乐观的现实；从政策面来看，只要经济增长速度不低于7%，大政策就不会改变，主要还是调结构，即使出台一些新政，也是很温和的。

　　“特别值得一提的是，尽管证监会发言人称，IPO重启还要等待新股发行制度改革意见的正式公布和相关实施细则的出台等，但这是随时都有可能出来的。”白建康说，再说，IPO更不可能长期停下去。而在市场难以承受扩容压力的情况下，只能以下跌应对。对于目前的操作策略，白建康说建议保持轻仓，多看少动。

　　朱礼旭认为，今年上半年我国出口同比增长了10.4%，但其中6月份却下降了3.1%，如此大的落差表明1-5月有“水份”，主要是出口到中国香港地区的数字重复计算。当然，也反应了我国出口增长乏力的趋势，因为我国劳动力成本优势正在失去。

　　“将于本周举行的我国2013年年中经济形势分析会议，将对今年下半年的经济走势进行分析、判断，刺激经济的政策可能也会有一些，但力度将极其有限。”朱礼旭告诉记者。

　　令朱礼旭担心的还有IPO重启预期对市场的冲击，市场将维持震荡格局。“冲击不可避免，关键是有多大的力度。目前正值中报披露时期，可以关注业绩稳定增长的个股。”