下半年把握三条投资主线

　　我们认为，随着大盘企稳回升，周期类板块仍有反弹需求，但在经济企稳回升的信号出现前，具有业绩支撑的低估值弱周期类板块以及新兴产业仍是炒作中报行情的主战场。展望下半年行情，资源价改、经济转型和城镇化将是需要重点挖掘的三条投资主线。

　　资源价格改革主要集中于电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。具体而言，资源价格改革将为高端装备制造、智能仪表、公用事业、节能环保等行业带来投资机会。

　　经济转型对A股市场带来的结构性嬗变正在上演，网络游戏、LNG、智能穿戴、移动互联网、移动支付、节能环保等板块将随景气度上升股价进入上涨通道，而钢铁、水泥、有色金属等股价随行业景气度一起步入下降通道。

　　新型城镇化是未来中国经济新的增长点，具有广泛的行业带动效应，农业机械、医疗、保险、交通运输、建筑建材、节能环保、教育、金融、地产等行业均将受益。

　　我们认为，短期的超跌反弹不会改变市场趋势性的大方向，在经济转型大背景下，产能过剩行业的投资机会仅在于阶段性炒作。地方政府的利益驱动决定了去产能必然是一个漫长而痛苦的过程。尽管市场预期转向，强周期板块超跌反弹，但其成色仍需中报业绩的考验。