张德鸿期指缩量四连阴下跌的空间有限

　　宏观热点早评：李克强称从实处和微处着手调结构促改革惠民生，关注美联储FMOC会议

　　宏观基本面偏中性。尽管欧美股市表现平淡，联储会议是市场面临的不确定性因素，投资者等待美联储货币政策会议与本周后期的重要宏观数据；IMF称已完成对希腊的第四次审查批准发放22.9亿美元的援救贷款，缓解燃眉之急；数据方面：美国6月二手房销售数据下滑令市场承压，英国零售销售好转，意大利商业信心指数上升，欧元区经济能否复兴令人关注。李克强称从实处和微处着手调结构促改革惠民生；中国资金面紧张，跨月资金供不应求央行将继续停发央票；中国地方债务问题，或将继续发酵和消化；因中国经济增速前景欠佳，市场担忧会抑制大宗商品的需求。

　　今日关注：关注中国央行公开市场操作，美国联邦公开市场委员会召开议息会议； 德国8月GFK消费者信心指数； 欧元区7月经济景气指数；美国5月20座大城市房价指数年率 .

　　隔夜行情与期指持仓报告：

　　全球主要股指多数下跌，欧洲三大股指略微收高，美国股指收跌。日本股市3连阴。纽约金价收盘上涨0.5%报1328.40美元，纽约油价收盘下跌0.1% 报104.55美元，市场恐慌指数上升为13.39。美元兑主要货币多数上升。美元指数略微上升。

　　现货方面：月末临近，中国资金面偏紧；A股7个月再融资1.94万亿超过去十年IPO总和；另外，中国地方政府债务再次被提及，市场对融资平台资金链趋紧的预期和基本面的担忧升温；受此影响，两市周一双双低开低走，金融地产股领跌，创业板冲高回落，量能持续呈萎缩。截至收盘，上证综指收报1976.306 点，跌34.544点，或1.72%。上海A股今日成交额为658亿元人民币，上周五为655亿元；沪深300(股吧)收跌2.16%，报2175.970点，收光头中阴线，成交量有所放大为496.25亿元，杀跌动能有所释放。技术上，沪深300(股吧)四连阴，虽然跳空下跌，下方的空间有限，在国内外宏观数据密集公布的一周中，沪深300(股吧)短期或维持箱体震荡。

　　资金方面：月末资金紧张，银行间融资成本保持连续上升，一周利率上升比较明显，沪深股市资金加速净流出。一方面，上证指数(股吧)资金流出加速，为53.78亿元，深圳成指大幅减少为67.81亿元；沪深300(股吧)资金4日连续净流出为42.93亿元人民币。另一方面，银行间同业拆借利率保持连续攀升。隔夜的上升明显为3.7030，一周的上升最为明显为 5.0570和一个月的上涨依然明显为5.9880，资金面继续承压。尽管央行行长周小川撰文，中国央行适时适度预调微调货币政策，给月末资金紧张的市场，打了强心针，预计相应措施逐渐展开，但是尚待时日，利好市场。

　　主力合约方面：4合约均连续4日下跌；08合约连续收阴为2163.6，但是没有跌破第二支撑2163，大幅高于中值 2148，偏强，成交量持续萎缩。但期现价差缩小，08合约贴水约12点。4合约总持仓大幅增加6918手，总持仓突破9万大关为 92134手，多空双方分歧大幅扩大。前20名多空双方持仓力量对比差距的变化：多方增仓多与空方增仓，多空双方分歧增大，多头前20位增仓4853手， 空头前20位增仓3573手。5月下旬最高相差1万多手，周五多空差距为2873手。

　　技术上，08合约，分时图延续弱势，跳空下挫，明显有别于前日的小幅震荡。午前跳空回落横盘，午后再下挫后拉升企稳，尾盘大幅拉升；日K线是一根带长下影线的锤子，MACD红柱继续缩小，拉开布林通道中轨线距离，正处于SAR曲线之上，面临方向转换；周线图，带比较长的下影线K线，08合约接近布林通道下轨线，远离中轨线，MACD绿柱持平，处于SAR曲线的下方，中期偏弱。操作上，期指缩量四连阴，资金面持续紧张，虽然跳空下跌，下跌的空间有限，沪深 300短期或维持箱体震荡。08主力合约第一压力位2180，第二压力位2190，第三压力位2206，第四压力位2223；第一支撑位2140，第二支撑位2120，第三支撑位2103，第四支撑位2076.