存量资金博弈上攻动能不足

　　上周创业板指数再创收盘新高，而大盘蓝筹在超跌之后也有企稳迹象。但整体而言，市场存量资金博弈特征依然非常明显。在增量资金缺乏的前提下，A股持续上攻的动力已显不足。

　　对于大盘蓝筹股而言，如果有持续反弹机会的话，需要具备四个条件：第一，宏观经济企稳；第二，经济预期从悲观转向乐观；第三，流动性稳定甚至宽松；第四，入市增量资金配合。在去年底的春攻行情中，就是由于市场普遍期待宏观经济的强复苏，且合格境外机构投资者资金月集中入市，都点燃了市场热情，才使A股出现一轮持续上扬。

　　周末期间，央行发布货币政策执行报告指出，继续实施稳健的货币政策，增强调控的针对性、协调性，为经济结构调整和转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。在此背景下，伴随着宏观经济的继续探底，和入市增量资金有限，当前大盘股并不具备持续反弹的条件，上一波反弹行情难以重现，既然大盘蓝筹股下跌空间不大，机会也就只是脉冲式的，不宜中期看多。

　　而就创业板来说，指数已经明显处于历史高位，炒作泡沫特征同样彰显了存量资金折腾。但放眼8月，创业板将面临三座大山压顶：解禁市值单月最高，半年报业绩变脸，IPO重启如箭在弦。尤其对于第一条利空而言，8月有34家创业板公司限售股解禁，合计解禁超过27亿股，站到目前创业板流通市值的7.3%。高管套现和黑天鹅事件或将成为相关公司股价直线跌停的“导火索”，相关风险不可不防。

　　一方面，蓝筹股持续走稳不可期待，另一方面，创业板等小市值品种风险需要防范，因此，市场风格转换尚远为到来。

　　整体而言，虽然持续反弹的条件并不成熟，但大盘蓝筹股已经处于超跌的状态，任何利好条件的改善，或许都能带来一次短期的反弹机会。

　　比如上周出台的治理产能过剩行业的消息，就带来了经济改善的预期。周末期间，发改委再度表态，下半年将出台化解产能过剩政策措施，或再令低估的钢铁、水泥等板块有短期表现的机会。

　　再比如房地产再融资的放开，也为地产板块添了反弹之火种。目前，多数房地产行业上市公司中期业绩增长较为确定。有了相关题材的配合，经常性表现或也成为常态。

　　而创业板中的新兴产业面临的经济环境、股市制度、政策态度等皆有优势，在中国经济结构调整中蕴含中巨大的价值与空间。投资者依然可以从政策方向预期、行业空间预期、企业发展预期等，用发展的眼光挖掘当前质优价廉的公司。