资金面困局制约反弹行情

　　8月市场特征充分体现出存量博弈特点：一部分股票大幅上涨的同时伴随着另一部分股票的明显调整。去年底以来涨幅巨大的成长股行情，有望开始去泡沫化，在短期的大震荡中可能泥沙俱下，在这个过程中，应抛弃交易性题材股，相反择机买入那些受益于新经济、行业成长趋势明确的成长股，耐心在“信息消费、健康医药、节能环保新能源”等新兴支柱性产业中淘金。

　　9月资金面困局制约A股的反弹行情，需提防三季度末资金价格上升、QE退出等风险。因此，仓位不必太高，等待深秋时节短期风险释放之时，反而是中长期更好的买入时机。行情节奏上，9月上旬不排除自贸区“炒地图”带动周期股反弹，这是基于公布8月经济数据淡季不淡、炒作自贸区、透支三中全会改革预期等，而主题炒作引发成长股行情挤泡沫。9月中下旬，需提防资金面压力，提防“炒地图”退潮、裸泳，而成长股行情从泥沙俱下走向优胜劣汰、逢低买入优质成长股。

　　配置上，核心配置继续持有竞争格局改善的行业龙头。针对追求相对收益的投资者，短期可以适度均衡配置成长股和价值股，新兴成长股需降低仓位以防范“挤泡沫”风险，待深秋时节可逢低增持信息消费、节能环保新能源以及医药。此外，传统价值股阶段性具备相对收益，建议配置地产、建筑装饰、化工、稀有金属、金融等。