QE暂不退出补涨演绎9月收官战

　　美国、欧洲股市在涨，说明市场对后市持乐观态度。A股市场由于中秋节休市无法作出相应反应，将在节后的前半周“补涨”。

　　令市场高度关注的美国QE退出政策终于有了结果：美联储意外决定维持每月850亿美元的资产购买规模不变，同时维持较低的利率水平。在此消息影响下，亚太市场、欧美市场等纷纷上涨。接受《金融投资报》记者采访的有关人士认为，A股市场由于中秋节休市的原因，将在开盘后“补涨”。

　　美国暂不退出QE利好市场

　　光大证券策略分析师曾宪钊说，美联储做出暂不退出QE的决定，是基于近期数据较为疲弱，包括令人失望的房地产数据在内，许多经济数据都不支持美联储退出QE。同时，目前通胀率较低，还有条件能够再实施一段时间的量化宽松政策。

　　在经济数据方面，美国商务部宣布，8月经季调并年化的房屋开建量为89.1万幢，比此前平均预期的91.5万幢少了2.4万幢；失业率仍旧维持在6.5%上方。在这样的情况下，美联储宣布维持资产购买计划的规模不变。

　　受美联储维持现有量化宽松规模提振，纽约商品交易所黄金期货市场19日交投最活跃的12月黄金期价收于每盎司1369.3美元，比前一交易日上涨61.7美元，涨幅为4.72%。“因为金价走势与美元走势相反，美联储暂不退出QE必然导致美元走低，金价走高。”曾宪钊分析说。

　　东北证券(股吧)策略分析师沈正阳说，美联储将资产购买计划的规模维持在每个月850亿美元不变，市场此前预期将缩减100亿美元到150亿美元，因此，该决定好于市场预期。而如果美国经济将在今年下半年改善，则上述规模将缩减；否则还会继续下去。“上述决定对全球经济和资本市场有很大的影响。”沈正阳说，从国际大宗商品市场价格来看，黄金期货价格大幅攀升；原油期货价格也上涨了2.5%，这将增加我国输入型通胀压力，这是负面影响。

　　不过，正面影响也是存在的。由于美联储暂不退出QE，美元指数将走低，这有利于资金流向包括中国在内的新兴市场。由于流动性仍将继续维持宽松的局面，因此，资金价格也不会太高，这将有利于企业融资成本下降。

　　节前流动性不会太紧

　　沈正阳说，央行在中秋节假期前进行了人民币80亿元7天逆回购操作，如此大的量实施逆回购操作，出乎市场意料，这反映出目前央行对投放资金仍相当谨慎，央行本着宁紧勿松的态度，静候美联储削减QE的政策落地。“现在美联储削减QE的政策已经落地，央行对货币投放可能采取小量增加的策略。”沈正阳说，当前跨月品种利率普遍上行至5%以上高位，反映市场资金预期并没有真正宽松下来。如果小量增加流动性变为现实，资金价格就会有所回落。

　　曾宪钊说，央行逆回购主要针对中秋节，但由于这是一个小节，再加上目前市场流动性本身比较充裕，央行坚持中性的货币政策，因此，逆回购的规模很小。本周是国庆大假前的最后一周，估计央行会加大逆回购力度。“每到季末，银行高息揽存现象就会出现，但不太可能出现像今年6月底那样的钱荒现象。”曾宪钊的理由是，因为当时有一个重要因素就是宏观经济形势不佳，一些资金从境内流出。而目前宏观经济形势趋于好转，再加上市场对11月召开的十八届三中全会将要释放出来的改革红利寄予厚望，不排除增量资金入市。

　　“收官战”值得期待

　　对于后市机会，曾宪钊认为，一是因美国QE暂不退出而引发的黄金、石油及以人民币计价的资产类板块；二是金融体系改革特别是民营银行组建规定的出台将引发的相关板块；三是以上海自贸区挂牌为契机，上海自贸区的人民币国际化将引发的相关板块，先是房地产，随后是港口、土地储备，再其后是金融、服务业等；四是加快水电油气等资源价格改革，将引发的产业结构变局的机会。

　　曾宪钊同时认为，创业板将出现震荡整理，因此建议待其回归到合理估值后再介入。

　　沈正阳说，预计在2150点一线会逐步形成较强支撑，从而在2150点至2300点之间形成震荡区间盘整，时间需要三周左右，一方面消化短期上行的回吐压力，另一方面会等待政策面、消息面的明朗，预计股指中期还有上行要求。“自贸区相关概念股已经处在高位平台中，反复活跃离不开政策的催化作用。”沈正阳说，上海自贸区挂牌在即，一些政策及其实施细则将出台，将再次引发相关题材股的走强，只是进一步发挥的空间有待观察。“当然，市场将出现分化现象，前期被过度炒作的一些题材股将面临回调压力。”沈正阳说，同时关注金融改革背景下的泛金融板块的轮动机会。