做多氛围依旧大盘有望重归升途

　　大盘节前震荡回落，上证综指在创出阶段反弹高点2270点之后震荡回落，几大热门板块上海自贸区、土改、金改等均出现不同程度下跌，拖累大盘震荡回落。但是创业板指数继续上演独立牛市，再创历史新高，脱离了估值约束之后，已经到了天马行空的境界。从做多情绪看，依然呈现热点轮动，个股行情火爆，表明做多能量依然充沛，在经过短暂调整之后，大盘有望重归升途。

　　分析双节期间行情走势，可以概括为以下几个方面：首先，QE退出冲击力减弱，海外市场纷纷震荡走高，为A股反弹提供较好的外围环境。近期市场普遍关注美联储议息会议，市场普遍认为美联储可能会在届时宣布小幅削减月底量化宽松购债措施规模约100亿美元，但实际上美联储维持原有规模不变。目前的市场关注焦点已经有所转移，投资者更迫切想了解的是，美联储能否说服市场各界相信其有能力在QE结束后继续维持低市场利率水平。QE退出的过程将是一个渐进的过程，对市场的冲击力大为减弱，道指再创历史新高1570点。与此同时，欧洲经济复苏迹象明显，主要股指大幅上涨。德国 9月ZEW经济景气指数升至42.0，创2010年4月份以来新高，欧元区9月ZEW经济景气指数升至58.6，前值为44.0。欧元区9月景气指标大幅上升主要是因为GDP数据改善，欧元区债务危机最严重的阶段似乎已经过去。从欧洲主要股指表现看，德国DAX指数连涨三周，股指盘中创出历史新高8770点。从港股表现看，上周四恒生指数大涨385点，AH溢价股指数大幅回落至98.82点，出现了近期罕见的A股折价现象，为A股反弹提供了很好的外围市场环境。

　　第二，主板与创业板仍然呈现良性互动格局，创业板创造牛市气息，主板提供低位投资机会。由于创业板指数上演独立牛市行情，几大龙头股华谊兄弟 、光线传媒迭创新高，赚钱效应显著，极大地提高了投资者的入市热情。目前创业板指数年初至今涨幅已经高达80.66%，市盈率达到了56.3倍，可以说已经脱离了估值约束，达到了天马行空的境界。当然，对创业板的看法分歧十分巨大，尤其是价值投资者认为创业板潜在风险巨大，随时可能大幅下跌。但是，创业板对整个股市的正面作用依然明显，极大地活跃了市场人气，为风险承受能力高的投资者提供了投资标的。目前从主板与创业板的关系看，已经从上半年的跷跷板效应转换至轮流执掌热点，市场做多的情绪被充分调动起来。由于创业板龙头股年初至今都翻了几倍，更多的增量资金开始在主板市场寻找机会，从自贸区到土改、金改、养老等概念轮番启动，势头也是相当凶猛。总体上看，创业板的牛气已经开始感染主板市场，有望在主板实现局部牛市行情。

　　从影响近期市场走势的负面因素看，依然是新股 IPO重启。有传闻称暂停1年的IPO将于三中全会前后重启，征询时间长达3个多月的新股发行体制改革方案将正式推出。目前管理层已经释放了政策信号，新股发行不能带病重启。为了加大改革力度，管理层开始积极推进优先股试点准备工作。如果新股IPO发行重启伴随着新股发行改革，就不会被市场解读为重大利空，IPO重启对市场的负面影响将会弱化。另外，从资金面看，9月底有可能出现短期钱荒，但是不会重演6月钱荒覆辙，股市大幅下跌的可能性较低。

　　展望国庆节前后市场走势，节日效应会有所体现。由于累积假期时间较长，部分资金可能流出股市，可能会对市场走势短期造成影响，但股市总体上涨趋势不变。预计上证综指在年线2163点附近止跌回升，节前股指维持窄幅震荡。长假后不确定因素消除后，大盘继续向上拓展空间。

　　在操作策略上，建议投资者继续挖掘政策驱动下的主题投资机会。自贸区已经充分炒作，后期除了部分个股会有表现之后，多数将会出现回归。对于正在炙手可热的金改、土改、养老概念股，投资者可以继续关注龙头股。前期昙花一现的周期股，投资者仍需冷静参与抄底，钢铁、有色、煤炭、机械、水泥等如果没有“概念加身”，多数个股股价将会从哪里来回到哪里去。银行股在被浦发银行(股吧)激活后，后市将面临分化，平安银行 、民生银行(股吧)等仍有表现的机会。总体上看，近期机会主题依然大于蓝筹，但是从风险收益比看，部分兼具主题概念的蓝筹股可以重点关注，如金融改革、土地改革受益的银行、地产股等。