益民基金在防御思路下把握改革成长热点

　　上周沪指震荡下行1.54%，量能保持在健康水平。在美国债务上限风险解除及国内3季度经济数据不确定性消除后，市场中的热点诸如环保、O2O、TMT等反复活跃。展望本周，我们认为在各方面因素的影响下，市场的微妙平衡难以改变，依然有望保持指数纠结，主题活跃的格局。

　　首先，上周五证监会例会表态消除了IPO短期内重启的可能性。证监会表示正在从投资者保护的角度制定完善相关意见，IPO要等待新股发行制度改革意见出台后实行。由于IPO重启带来的不确定性较大，对其时点的判断给上周股指带来较大的波动，管理层的表态无疑给本周的市场带来正面的影响。

　　其次，投资者对于3-6个月的经济前景趋于谨慎。虽然18日公布的GDP、工业增加值、固定资产投资以及消费的数据基本符合预期，但是结合之前公布的PMI、发电量、进出口等数据，以及考虑到2012年4季度经济数据的基数较高等因素，投资者普遍认为未来1-2个季度经济增速将回落。另外，9月的CPI超预期达到3.1%，虽然预计未来3-6个月的通胀压力单方面因素理应不会导致货币政策紧缩，但是无疑其会受到通胀因素的制约。周三即将公布的汇丰PMI预览值对投资者情绪的影响料产生影响，需要密切跟踪。

　　最后，改革预期导致的赚钱效应料短期内难以退潮。一方面，虽然投资者对于前期涨幅较大的热点板块有高处不胜寒的担忧。另一方面，在三中全会改革预期下，国企改革、自贸区、土地流转、高铁、天然气价格改革等主题投资却此起彼伏且持久不衰，其带来的赚钱效应难以消退。值得一提的是，如果着眼长远，很多新兴行业无疑还有较大的成长空间，这又使投资者难以割舍。

　　综合以上，我们认为近期股指的平衡状态难以被打破，在此背景下，建议投资者需要一手“抓改革”，一手“抓成长”来配置自己的资产。

　　一方面，改革预期带来的主题性投资机会。主要集中在金融改革、土地流转改革、资源价格改革、国企改革、城镇化改革、财税制度改革等领域中。

　　另一方面，如果部分中长期向好的新兴行业调整或蓄势到位，理应重新纳入视野。诸如安防、苹果产业链、移动支付、移动穿戴设备、LED、新能源、O2O、环保等。