沪指年线附近抓大放小关注机构年末调仓

　　周三A股继续调整，权重股跌幅较小，前期热门股大幅杀跌，银行股在平安银行的带动下逆势上扬。上证综指下跌1.25%，报收2183.11点，面临下方2172.51点的年线支撑；深证成指(股吧)下跌1.24%，报收8512.96点。

　　短期不要急于抄底

　　《大众证券报》：周三两市大盘再现杀跌，2200点再被击穿，成交量却未现放大。连续两日的调整之后，市场能否迎来反弹？

　　航天证券策略分析师/姚凯：从目前整个市场走势判断，后期应该是分化的过程，投资者需要结合季报来把握，并非季报业绩优良的个股就会上涨。周三涪陵榨菜跌停，但其三季报业绩并不差，个人觉得有两点原因：第一，今年以来其股价已经翻番；第二，该公司前三季度业绩都是100%增长，但年度业绩预增只有35%，即该股第四季度增长会放慢，导致周三股价大跌。所以大家看季报时要注意股价与成长的匹配，特别对小盘股，他们的股价对业绩的增长更敏感。

　　沪指周三下跌的比较到位，2178点是年内两大高点的连线位置，该位置被突破后，意味着市场仍将继续调整，所以周四开盘就会见分晓。在季报集中公布期间，这并不有利，年线若被击穿沪指会再考验半年线，个人估计整个市场将继续考验半年线和前期缺口的支撑，所以投资者目前不要急着抄底，一方面研究自己股票的季报，另一方面等待三中全会的召开，后期形势明朗后再介入。

　　东莞证券研究所策略分析师/陈曦：市场在出现连续下跌之后，迎来技术性反弹的可能是存在的，但是建议投资者对反弹空间不要报太大的期望。目前来看，创业板受到资金抛压的迹象比较明显。此前市场一直延续结构性行情，个股的累计涨幅过大，现在这些前期领涨个股出现密集调整在一定程度上也形成对人气的打压。此外，目前处于业绩兑现期，不少个股的业绩明显低于市场预期，这也引发了资金的抛售。可以说目前创业板处于挤泡沫的阶段，实际上市场也需要挤泡沫的这样一个阶段。短期来看，短期市场重回强势的难度比较大，短线建议关注前期缺口位置会不会出现回补的现象。我认为年内的高点已经出现，对行情的看法是偏谨慎的。

　　关注机构年末调仓

　　《大众证券报》：随着基金三季报的披露，机构年末排名也开始展开争夺战，您认为这对市场会产生什么影响？

　　姚凯：从目前的情况看，小基金的持仓已经到了九成，所以它们的业绩目前基本以浮盈为主，年末排名争夺战暗含两点：第一，基金对炒高股票兑现的能力问题；第二，基金对未来新的布局。整个四季度将面临基金对未来投资热点主动权的把握，四季度的投资方向转变成以国企改革红利兑现为主的希望非常大，后期走势将会循着三中全会的方针指引进行，基金排名就看谁能抓住主动。

　　陈曦：基金的年末战每年都有，对市场的影响更多地是体现在对来年布局观点上的变化，但是这并不是唯一的。很多人觉得年底了，基金会有做市值的冲动，但是目前以基金的话语权来看，单个基金撬动行情的难度比较大，因此也很难出现重仓股大涨的现象。

　　随着三季报的披露，建议投资者多关注基金在选股思路的变动，而不要纠结于个股的选择。看着三季报新进的，说不定现在人家已经走了。我们观察基金的角度，不应该是短期行为，而是要立足于长期的判断，通过观察基金的选股思路，来调整自己的策略。

　　操作侧重“抓大放小”

　　《大众证券报》：近两日低估值品种表现较好，是否意味着风格转换正在孕育？

　　姚凯：周三比较活跃是二线银行，大银行没怎么动，风格转换没这么容易，后期市场分化是必然的。目前市场的基本面对主板有利，但对创业板的压力较大。10月10日以来，创业板有4次面临比较大的跌幅。从深证成指(股吧)看，周三向下的跳空缺口已经在短期均线之下，意味着市场将脱离短期均线的支撑，目前对创业板还是先暂时规避为主，慎抢反弹。

　　陈曦：这两天银行板块的表现好主要还是因为市场下跌，资金存在避险的需要。尽管平安银行的业绩好，但是也难以代表整个行业的业绩就是好。随着金融改革的推进，民营银行的逐步放开，这对传统银行业都会形成很大影响。尽管短期来看，这种影响难以体现或者具体量化，不过在互联网金融的大背景下，传统银行业的盈利空间是受到挤压的。可以预见的是，未来银行高速增长的业绩会下滑，只有创新转型才有出路。

　　从现在市场走势来看，仅凭短期市场表现还难以说风格转换在孕育。首先，目前低估值板块多集中在一些产能过剩的产业，在目前经济复苏力度不大的情况下，需求是难以持续大幅回暖的，这也制约了相关板块的表现。其次，调结构意味着这些产能过剩的产业难有大的估值提升空间。低估值板块有防御性，但是防御性不代表未来能够上涨。短期来看，风格转换难以实现，市场还是会以结构性行情为主。