年末资金面回笼 大盘或有回调可能

　　广发证券

　　短期：震荡调整 中期：注意变化

　　本周大盘整体呈现冲高震荡走势。周一在三中全会《决定“正文披露后，市场做多热情被激发，无论是小盘股，还是大盘股出现齐涨。当日大盘拉出大阳线。随后四日，大盘在高位强势震荡整理。盘中板块更是热点纷呈，其中军工航天涨幅喜人，其他TM、互联金融T以及文娱板块也轮番反弹。大盘板块中券商、保险表现也可圈可点。唯有地产、银行表现较弱。这也是拖累大盘后几日踟蹰不前的一个因素。最终，大盘仍收出价升量增的周阳线。

　　后市展望：

　　本周最受市场关注的重点无疑是三中全会《决定》的正文披露，其改革方案广泛且具体，即刻激发市场做多热情。尤其是关乎国家安全的军工、安防备受投资人的追捧。出现了连续大涨之势。其他如天津自贸区板块也出现连续大涨。市场围绕《决定》所给出的“主题”出现了轮番炒作相关题材。但不能不看到市场板块间的不均衡现象，在部分主题投资品种狂飙猛进之时，也还有相当一部分板块品种逆势下跌。典型的如房地产板块，在国务院决定实施“不动产进行统一登记制度”，使得地产板块再度陷入一蹶不振的境地。

　　从大盘来看，本周大盘冲到2200点后便踟蹰不前，主要原因，一是大盘已经进入前期成交密集区，有获利盘和解套盘的双重压力压制股指上行。其二是市场资金面依然不够宽裕。虽说目前流动性并不差，但本周仍出现了国债回购(股吧)宽幅震荡的现象。迫使央行不得不进行逆回购。三是，汇丰周四公布11月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为50.4,上个月份终值为50.9。中国11月汇丰制造业PMI新出口订单指数初值为49.4，为三个月低点。显示经济回稳仍存疑问。

　　目前有利于市场发展的是《决定》指明了“改革方向和重点”，路径较为清晰。不利因素是10年期国债收益率周三达到4.72%，创9年以来的新高。一般来说国债收益率高企，表明资金市场的形势不容乐观。暗示金融系统存在较大隐患。如果不加以控制的话，其对资本市场，尤其是股市就会造成较大的杀伤。换句话说，大盘目前底部或许已经探明，但指数上涨空间仍难以有效打开。即使抛开其他因素不论，仅仅以市值角度来看观察，目前25万亿的市值若涨20%，总市值将达到30万亿以上。按照市值和GDP常态比值50%-60%来测算，大盘上涨区间在2600-2900点之间。而30万亿以上的市值比之6000点时还要高。当然，我们不能说中国股市的市值就不能越过30万亿市值，但从经济层面观察，随后的几年仍是结构性调整，既然是调整，经济就难有顺畅的发展。出现波折反倒是大概率事件。如此，大牛市来临似乎还不现实。

　　具体到大盘下周走势，考虑到年末资金面回笼的压力，市场仍难有大的建树。不排除出现回调整理的可能。但回调恰好是低吸的良机。每年一季度宽松的资金面都会制造一波行情。所以在未来三个月还是可以相对乐观。

　　投资建议：低吸业绩优良的潜力股。