市场受困多方面制约
1)上周公布的11月汇丰PMI指数回落0.5个百分点,结构上,分项中的需求指数、库存指数回落明显,投入价格指数和产出价格指数也出现回落,且产出价格指数的下降要甚于投入价格指数,企业毛利率可能出现下降,这意味着企业盈利改善动能变弱。
2)上周央行开展逆回购操作,在资金市场注入流动性,资金利率有所回落,但资金价格回落有限,这反映出在利率市场化、同业监管加强、国际利率水平上升的大背景下,年底资金偏紧的情况有所提前。
3)在十八届三中全会之后,政策面进入相对平静的阶段,各种投资主题开始降温甚至退潮,市场缺乏支撑风险偏好的催化剂。基于此,我们对短期市场的看法相对谨慎,行业配臵上偏向有业绩支撑的消费和成长。
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