并购重组题材丰富11月“收官战”

　　上周五沪指报收于2196点，再次回到了2200点下方，但周线收阳。本周面临11月“收官战”的时间窗口，哪些因素将影响本周市场走势？如何操作才能在打一个漂亮的“收官战”？

　　并购重组新政利好市场

　　“证监会拟多举措支持上市公司并购重组，这将利好市场。”光大证券策略分析师曾宪钊说，这是按照三中全会关于国企改革的要求而做出的行动之一。

　　曾宪钊说，并购重组新政有几大亮点：一是拟完善并购重组的股份定价机制，丰富要约收购履约保证方式，支持财务顾问提供过桥融资；二是拟大幅取消、简化并购重组行政许可审批事项；三是正在修订上市公司收购管理办法、上市公司重大资产重组办法等法规规章，逐步实现审核信息全过程的公开。

　　今年我国上市公司并购重组更加活跃，尤其是并购重组审核分道制自10月8日实施以来，上市公司并购重组热潮渐入佳境，仅11月份，证监会就审议通过了10多家上市公司并购重组事宜，审核通过率达94.34%。

　　湘财证券策略分析师朱礼旭说，在A股市场并购重组渐入佳境状态下，监管部门拟推出多项举措支持上市公司通过并购重组做强做大，对我国产业结构调整将起到了积极作用。从监管部门审核的案例来看，近期以医疗及TMT等智力劳动型、头脑风暴型项目较多，与过去多为矿业、耗能企业等项目不同。“这是一个积极的信号，表明产业结构调整力度正在加大。”

　　首创证券研究所副所长王剑辉表示，并购重组为拟上市公司或上市公司提供了资本流动的途径和渠道，在IPO停摆的情况下，其起到了一定的替代作用；原有企业结构不合理性也将改变，新兴产业将通过并购重组获得发展机会。

　　流动性将偏紧

　　朱礼旭说，目前流动性偏紧有多方面的原因：一是央行收紧了货币投放；二是由于我国出口增幅下降，外汇占款下降，使人民币投放量相应减少；三是在深化利率市场化改革的预期下，银行存款增幅下降。

　　上周四有400亿元国库现金定存到期，加之上周五迎来平安转债申购，资金面压力依然较大，预计近期仍难见到宽松局面。“开放式债基普遍出现两至三成赎回，近期打开申赎的两只定期开放债基，赎回比例均超过80%，有一只已经超过90%，这说明面临年底资金趋紧。”朱礼旭认为。

　　曾宪钊说，一方面，人民币还在继续升值，热钱在流入，这将有利于流动性的增加；但另一方面，在此前两周时间里，尽管央行在公开市场连续实施“一逆一停”操作，但资金价格水平整体仍处于相对高位水平，且中长期资金利率呈现持续攀升态势。

　　目前不少债券型基金发行困难，且赎回压力大，这也是流动性偏紧的表现之一。曾宪钊说，因为在存款利率也将市场化渐行渐近的预期下，银行揽存难度加大，将推高整个资金市场的利率水平。

　　曾宪钊同时认为，年关在即，不少投资机构为了应对年终决算，将资金收回，这也将加剧流动性紧张的局面，流动性将显“年关效应”。

　　并购重组题材机会多

　　对于影响市场走势的因素，曾宪钊说，从短期看，注册制不会给市场带来太大影响，因为现在距离实施还有一段时间；从中期看，随着注册制的即将实施，市场估值体系面临改变而使已经上市的高估值公司估值回落；从长期看，由于注册制降低了新股发行价格，客观上为二阶级市场预留了盈利空间，因此是利好。

　　曾宪钊对后市的基本判断是，短期仍以震荡为主，中期将视十八届三中全会改革措施的落实情况而定，长期则在注册制实施后，市场会有一个方向性的突破。

　　曾宪钊建议，目前关注上海国资改革、并购重组的机会。“上海国资的相对数量大，其中，相当部分公司已经上市，随着国资改革，并购重组新政的实施，将产生不少的投资机会。”

　　朱礼旭也认为，实施注册制是一个中长期的方向，目前不会对市场产生直接的影响。但在注册制将实施的预期下，将会使重启后的新股发行“三高”现象不再出现，这对市场是一个实实在在的利好影响。“现在又面临着一年一度的中央经济工作会议的召开，这是制定明年我国经济政策的重要会议，会议的基调将影响市场的走势。”朱礼旭因此估计，市场下一个市场预期重点将是中央经济工作会议，值得大家密切关注。

　　朱礼旭认为，目前机会在于具有成长性的小股票。“因为在流动性紧张的情况下，大股票难以启动，而小股票则有优势，但为了防止风险，应该重视其成长性。”