新股发行改革五大亮点增加市场机会

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，《意见》的颁发，是三中全会提出的由市场在资源配置中起决定性作用精神的具体体现，是整个资本市场改革的核心，也是整个资本市场制度建设的顶层设计。

　　胡俞越指出，《意见》的颁发，也说明IPO重启靴子的落地，此次IPO暂停算是有史以来时间最长的一次。IPO即将重启意味着股市的融资功能将重新恢复，促进股市进一步的发挥投资功能。股市从核准制向注册制转变并非一步到位，《意见》的颁发是促进股市发挥市场资源配置作用的一个重要体现。

　　具体来看，胡俞越指出，《意见》对保护中小投资者、股票发行时机、股票发行价格、中介机构的作用等方面都做了全面的阐述，对股市长期是有利的。

　　中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才也对记者表示，总体来看，《意见》的颁发体现出资本市场改革向市场化的方向迈进了一大步。通过加大企业、中介结构等市场主体的约束力，增加发行人的责任和义务，加大违规风险，使其暴露在“阳光下”。

　　徐洪才指出，《意见》中主要有五大亮点。第一大亮点，老股东的存量发行不影响实际上的控制地位，这就使得存量股股价和增量股股价之间实现了联动，有效的抑制新股发行高定价和泡沫。

　　第二个亮点，强化了发行人的责任和义务。《意见》延缓了控股股东、持有股份的董事和高级管理人员的持股锁定期，有效的抑制了老股东在二级市场的套现行为。

　　第三个亮点，IPO定价机制的市场化。通过优化网下投资者结构、协调网上投资者和网下投资者的利益、加强披露、由发行人和承销商协商定价，重点在于保证市场竞争充分，防止垄断和操纵，是政府与市场作用的充分体现。

　　第四个亮点，新股配售更显公平性。调整网下网上回拨机制，更具体和具备可操作性。兼顾到网上和网下投资者的利益以及供求关系。

　　第五个亮点，加强了执法的力度。包括《意见》提出的，在发审前，证监会将对相关中介机构进行抽查，同时强化了问责制等等。