上攻无力或退而修整

　　昨日大盘围绕2250点窄幅震荡，最后以2247点报收，下跌4.7点。股指已经连续两日没能有效突破2250点这个9月份所形成的头部。谚语有云“逆水行舟，不进则退”股指既然无法突破前期高点压制，那么向下回撤整理的可能性将大大增加。

　　昨日主板市场走势相对平稳，沪指下跌0.21%，深成指下跌0.28%，跌幅均较小。不过，创业板再度成为下跌重灾区，板块整体下跌超3%，前期牛股网宿科技跌停，跌幅超过5%的个股达到46只。从目前来看，创业板指数已经跌破120日线的支撑，呈现破位下行之势。未来随着大量优质创业板股票的上市，创业板的高估值将逐步回归，因此其调整可能刚刚开始。

　　从整个市场来看，大盘连续两日没能有效突破9月份所形成的头部区域，短期向下调整的风险将逐步增大。首先，从技术上来看，在60分钟K线级别上，5分钟均线成为压制股指的力量，随着该均线拐头向下，K线实体的重心也逐步下移。KDJ指标形成高位死叉，MACD指标中的红柱逐步缩短，DIF线有向下死叉DEA线的趋势。因此，技术指标上股指调整的压力较大。第二，从资金面上来看，昨日央行暂停14天逆回购，央行未在公开市场开展任何操作，本周公开市场实现净回笼470亿元。在CPI有逐步抬升、临近年末以及央行中性偏紧的货币政策下，市场资金面将始终处于紧平衡的状态。而在创业板岌岌可危的情况下，拉动主板将需要大量的资金。因此，就整个市场来说，股指在没有重大利好的情况下，向下修正的可能性正在逐步的增大。

　　另外，股指期货方面，拐点也隐约可见。首先，总持仓下降的数量为近12个交易日最大，使得昨日的持仓量下降成为拐头的可能性增加了几分；其次，昨日市场日内最高持仓量对应的是日内最低价格，这是本周内第一次出现，打破了此前连续日内增仓上行的格局。 就历史数据来看，总持仓达到一定时期的相对高点附近，则可能出现变盘的可能。目前市场持仓量已经来到年内的相对高位，今年此前两次持仓量高位一次出现在2月初，另一次出现在5月底6月初。目前持仓量与前两次相对高位相比后，“即使暂时不是拐头，多头弹药继续增加的空间可能不大”，而前两次持仓量弹药到头后均出现市场原先上涨趋势的反转。

　　总的来说，股指上攻不利或将向下修正，因此投资者应该注意防范风险。同时，一些题材型机会可以适当参与：

　　第一，2013年，雾霾不断侵蚀全国，就连杭州、南京这类宜居城市也加入了重度雾霾的队列。在雾霾天的持续侵扰下，药房口罩不断脱销，北京、上海等地的空气净化器网购销量也陡然激增。在雾霾天持续扩散的背景下，国内包括空气净化器在内的室内环保产业将迎来发展机遇，业内人士预计到2015年空气净化器的年产值将达到800亿元，相关上市公司将大幅受益。

　　第二，由发改委牵头制定的《关于加快推进生态文明建设的意见》已上报国务院，出台时间愈发临近。据了解，中央高层对该意见十分重视。“生态文明示范区建设”是本次意见最重要内容之一。考虑到本届政府对生态文明建设的空前重视，不排除生态示范区将接棒自贸区获得市场青睐。

　　第三，去年底和今年初，行业内对汽车销量预期都比较谨慎，普遍认为仅增长5%至10%。但是，今年汽车销量增幅明显超出预期，其中10月份汽车销售量同比大增20.3%。11月份多家上市公司销量继续提升，如江铃汽车(股吧)同比增长46%。海外汽车销量同样强劲，美国11月份汽车销量增长9%，创出7年最大增幅。从销量数据推测，汽车行业四季度业绩同比大增确定性很强。此外，根据中国消费者多数在4至5年换车的规律，2009年、2010年购车者在2014年、2015年将集中换车，由于2009年、2010年汽车销量分别大增46%、35%，2014年、2015年汽车销量注定不俗。目前主流整车厂商PE不足10倍，随着销量预期变化，估值修复有望持续。

　　第四，受益于上下游利好因素集体爆发，纯碱价格一路飙升。生意社数据显示，近两个月来，轻质纯碱涨10.4%，重质纯碱涨9.62%，价格和阶段涨幅均创去年年初以来最高。在此前已经连续调价的背景下，11月底低调召开的行业会议再次决定上调重质纯碱价格每吨50元。另据了解，受环保核查影响，国内纯碱龙头双环科技(股吧)被勒令停产，且短期内复产难度较大，有利于纯碱价格继续走强，可关注相关上市公司。