创业板指失守半年线IPO速度决定未来

　　“利空消息的消化不是一两天的事，创业板怎么涨起来还会怎么跌回去。”广州一位知名私募人士向《第一财经日报》记者称。

　　昨日，创业板再度急挫，截至收盘，创业板指报1202.07点，大跌3.08%，半年线宣告失守。

　　分析人士认为，创业板的命运在上周六证监会出台IPO新政后就已经注定了，不准借壳、批量发行、存量发行、控制“三高”等政策让创业板逐渐失去了吸引力；而IPO重启以及巨量解禁，也将持续对创业板的整体估值构成冲击；加上整体业绩表现不理想，预计创业板的表现将更多取决于新股发行速度。

　　复制主板“5·30”暴跌？

　　新股发行机制改革新政的突然推出，会对创业板整体表现带来不利影响，这是多数市场人士的观点。

　　上述广州私募人士称，创业板近日的大跌更多的是基于市场情绪，中期来看依然不乐观，尤其是股价严重透支未来业绩的个股，机构和解禁股东将会继续疯狂出逃，比如传媒与手游板块。

　　此前一直看好创业板的另一位私募人士近期也改变了观点，他称，这一波创业板的暴跌，有点类似2007年印花税调高之后主板经历的“5·30”行情，相比而言现在创业板跌幅还不够大。不过值得注意的是，“5·30”之后主板股指再创新高；这一次预计创业板会继续走低，但中长期还要看新股发行速度。

　　统计显示，今年9月、10月、12月这三个月创业板解禁市值分别为418.6亿元、326.3亿元、424.9亿元，为年内解禁规模靠前的月份。

　　一位券商资管人士表示，市场情绪发生转折后，现在机构投资者比的是谁跑得更快，加上巨量解禁的股东抛售，12月创业板的抛压依然非常大。创业板短期利空影响还会持续发酵，需要时间消化，这个时候机构都需要寻找新的投资标的，不过让人遗憾的是近日主板的各种热点持续性不强。

　　成长性“光环”失色

　　广发证券研究报告称，创业板、中小板净利润增速远低于其收入增速，主板恰好相反。2013年第三季度主板、中小板和创业板营业收入同比增速分别达到11.3%、17.0%和23.4%。不过，由于中小板、创业板管理费用和销售费用控制不力，以及毛利率的下滑导致净利润增速远低于其收入增速，其中中小板第三季度净利润增速为2.4%，创业板增速为10.3%。

　　华南一家知名券商投行业务高管认为，创业板整体业绩增速不理想，这是因为公司上市前为了“圈更多钱”，对财务报表有很强的粉饰意愿，而且本身创业板上市基本要求就是利润连续增长，其实这反而使得公司有更强烈的造假动机；另外，创业板2009年才开始有新股上市，一些股份有三年的锁定期，使得不少当初“蒙混过关”的企业到现在才逐步真正开始“原形毕露”，这也拖低了整个创业板的整体业绩。

　　该高管称，尽管证监会已经明确1月份前预计有50多家企业上市，但并未完全明确是否用创业板创立之初集体上市批量发行的方式，如果是批量发行，大量的供应都会使得以往的“炒新”热潮降温；不过如果发行的速度并不快，对市场冲击有限，“炒新”也会有可观收益，对创业板的冲击也会减弱。