改革预期是反弹动力维持震荡蓄势

　　盘中特征：

　　周四沪深股指震荡整理冲高回落。上证指数(股吧)收于2202.80点，下跌1.37点，跌幅0.06%，成交760.0亿元；深成指收盘8400.65点，下跌9.15点，跌幅0.11%，成交931.6亿元。两市成交量较周三萎缩212.6亿元。23个申万一级行业指数涨多跌少，信息服务、电子和信息设备等板块领涨，有色金属、金融服务和农林牧渔等板块领跌。个股方面，终盘两市1407只上涨，268只平盘，894只下跌，其中深深房A，佳隆股份等20只个股涨停，个股最大跌幅-7.41%。

　　后市研判：

　　周四股市震荡整理，量能明显萎缩，创业板依然较强，短期维持区间震荡格局，上下空间不大，等待中央经济工作会议政策定调。

　　经济数据有波动，但不会影响市场趋势。本周公布11月份经济和金融数据，整理来看喜忧参半，我们认为数据波动会带来一定扰动，但当前弱复苏确定性高且已成共识，经济基本面并非当前市场的主导因素，不会改变市场运行趋势。

　　改革效应短期难证伪，改革预期提升是本轮反弹动力。1)改革伊始信心百倍，情绪高涨，近期从政治局会议，到各部委，再到地方政府，确实在加快落实三中全会《决定》，不断印证本轮改革的务实和坚定，改革得到实质性推进，有助于改革信心的增强。而在短期阻力尚未显现，改革效应不会证伪。3)中央经济工作会议召开，对于明年经济增速定调7%还是7.5%市场分歧较大，也由此引发市场谨慎观望氛围上升。我们认为不管哪种经济目标增速均不会影响改革进程，短期会带来市场情绪波动，但随着改革的实质性推进市场信心会得到增强，等待中央经济工作会议的政策落定。

　　维持区间震荡蓄势。1)当前位置既是今年2444点以来下降通道上轨，也接近10年3186点以来下降通道上轨，阻力较大，此处的震荡整固乃至一定幅度的多空反复正常而且必要，本周上证指数(股吧)回抽确认下降通道上轨，得到明显支撑。2)本周虽市场活跃度回落，但仍有热点轮番表现，创业板重回强势，而权重板块拖累大盘，市场量能萎缩，2250-2270点是强阻力区间，周四继续险守2200点，预计短期上下空间不大，2200点上方仍需一定震荡整固。

　　操作策略：

　　观望为主。