“年底定律”下半场的选股原则

　　周一两市维持着窄幅震荡的走势，而盘面上则呈现出极为明显的分化走势：权重类个股，尤其是资源类权重股走势依旧沉重，而具备估值提升空间的双高概念股则表现抢眼，这也使得在指数方面，中小板指(股吧)和创业板指数能够双双飘红。造成这一表现的原因，短线来看还是来自于资金面的压力，虽然银行间拆借利率在今天继续大幅回落，但两市各期限的国债回购(股吧)利率却在盘中出现暴涨暴跌，这表明随着年末时点的来临，市场对资金的需求已经到了最后的疯狂阶段，而按照我国资本市场的结算制度，年底的流动性考验已经结束了。

　　我们之前曾经把“年底定律”走势比做成一场上下半场的足球比赛。虽然说在上周的时候，我就已经提出上半场已经结束、下半场即将开始的观点，但更为重要的是，我们更需要认清楚未来影响市场的因素有哪些？如果说影响上半场走势的最大因素是资金压力，那么下半场一开场，影响市场的主要因素将还是资金，只不过说，上半场的资金压力来自于政策性的“钱荒”，而下半场投资者将要面对的是IPO重启、以及基金应对未来分红可能出现的资金压力；除此之外，暂且被市场忽略的宏观数据，也会被重新重视起来，尤其是伴随着汇丰版PMI创下三个月新低、美国分步退出QE对包括中国在内的新兴经济体影响逐步显现的前提下，经济形势的变化将变得更为重要。因此，虽然我认为“年底定律”将再一次在今年被验证，但有一点需要强调的是，未来的机会更多的是个股结构性的机会，一方面，权重股，尤其是一线权重股，还难以出现根本性的改观；而另一方面，伴随着IPO重启，带给部分高估值中小盘股的冲击也将会逐步体现出来，因此，未来的选股将变得更为重要。

　　对于选股主线，我在之前有过两个建议：短线挖掘具备估值提升空间的双高概念个股；中线则应关注由经济转型以及三中全会确定的改革路线而带来的个股机会，尤其是通过技术进步、服务升级、商业模式创新所带来的价值巨变个股，而且这类个股的机会，更有可能会贯穿着整个年底定律行情，甚至会更长。我认为接下来这两条主线将表现得更为淋漓尽致。此外，我建议投资者在上述选股主线的基础上，可以更加关注细分行业的龙头，因为在我看来，中国经济要实现弯道超车，做强做大现阶段的优势子行业及龙头公司是一条必须要走的路，而细分行业的龙头，既具备眼前公司规模的“小”，更享有未来行业发展的“大”，这不正是我们之前一直强调的“大行业、小公司”的选股原则吗？