避险情绪升温扎根结构布局

　　近来，结构性的分化继续在上演：上证综指在2000点上方徘徊，最低曾下探至2000.4点，周跌幅为0.41%；创业板持续上涨，但挑战历史高点1423.97点未果，周涨幅为3.12%。新股发行乱象不断，机构打新、炒新热情不退。银行间资金价格再度趋紧，压制市场表现。展望本周，周一将公布2013年四季度及全年经济数据，经济复苏脚步趋缓的预期将进一步被验证。此外，距离春节越来越近，机构资金备付需求逐步上升，流动性再度趋紧，这也不利于大盘企稳。短期而言，若上证综指跌破2000点，可能带动创业板小票调整；如果春节前大小盘股同跌，则将为年后春耕行情或者说春季躁动挪腾出更大的空间。

　　年关资金面延续偏紧格局

　　春节临近，流动性再度紧张，股市难免会面临考验。1月17日流动性一改元旦后相对宽松的格局再度紧张，当日下午GC001(股吧)一度飙升至40%的高位，收在18.26%，高点已超过去年底的水平。回购利率方面，覆盖跨年期限的14天、21天、1月回购利率分别大幅上升167、83、60bp，收6.67、5.43、7.8%。1日回购也上升71bp，重回3%以上。随着马年春节的临近，机构资金备付需求上升，预计流动性将持续紧张，A股难免会面临考验。

　　2013年经济数据将公布，经济复苏趋缓，但今年一季度仍将保持平稳。1月20日统计局将公布2013年经济数据，根据已公布的四季度PMI、工业增加值、库存等数据，预计四季度经济增速大概率低于三季度，复苏的脚步逐步趋缓，这或将改变市场对于2014年的预期。而根据中央经济工作会议传递的精神，2014年积极财政政策的内涵已发生转变，财政支出结构将出现较大调整，更多会投向信息、环保、大安全领域，基建投资增速下降可能较为明显，经济增长中枢将继续下移。但从商业银行贷款投放节奏看，历年一季度均是投放高峰期，预计今年一季度增速将保持平稳。

　　先抑预留“春耕”空间

　　新股发行暂停期有利于市场情绪稳定。根据公告，本周有东方通、友邦吊顶、斯莱克、麦趣尔、金莱特、金轮股份、洪良股份、跃岭股份、博腾股份、光环新网、绿盟科技、东方网力、海天味业共13只新股发行。由于缺乏增量资金入市，新股的发行源源不断地从二级市场中抽取资金，这是大盘低迷的重要原因之一。而根据证监会要求，后续新股由于要补年报材料，预计3月份才可能再度发行，节后新股发行的暂停期有利于市场稳定。

　　创业板在最近两周连续两次上攻历史高点，1月9日达到1423.84点、1月16日达到1423.12点，但均未突破前期高点1423.97点。正所谓一鼓作气再而衰三而竭，本周随着流动性持续紧张，若大盘跌破2000点，市场短期内恐慌情绪爆发，预计创业板小票将顺势调整，出现大小盘同跌的情形。如果出现这种情况，小票跌幅可能更大一些。

　　我们认为，若春节前大小盘同跌，那么将为年后春耕行情或者说春季躁动挪腾出更大的空间。年前两周是黎明前的黑暗，预计春节后至3月份两会有一波成长股行情，春节前跌破2000点、小票有所调整后才能留出空间待年后卷土重来。

　　配置上，目前直至3月份两会前后这个时间段仍然是成长股活跃，看好TMT+医药食品板块。主题上，建议关注资产证券化加速的国防军工板块和受中央一号文刺激的农业板块粮食安全、生态安全概念股。个股选择上，一方面要关注年报，另一方面要关注一些新兴技术热点：如机器人、3D打印、智能家居、智能穿戴、新能源汽车等。