市场延续反弹短期有震荡整固要求

　　盘中特征：

　　周二股市延续反弹。上证指数(股吧)收盘2103.67点，上涨17.60点，涨幅0.84%，成交1252.7亿元，深证指数收盘7838.12点，上涨25.96点，涨幅0.33%，成交1840.5亿元，两市成交量较周一放大191.6亿元。23个申万一级行业指数涨多跌少，餐饮旅游、金融服务和采掘等板块领涨，信息服务、家用电器和信息设备等板块领跌。个股方面，终盘两市1303只上涨，255只平盘，1060只下跌，其中广汇能源、西安饮食(股吧)等54只个股涨停，个股最大跌幅-9.74%。

　　后市研判：

　　周二股市延续反弹，量能温和放大，银行等权重股领涨，创业板回调，2100点上方阻力渐增，短期有震荡整固要求。

　　增长数据空窗期，改革憧憬或升温。1)经济增长数据迎来空窗期，后续指标有望反弹，带动预期小幅回升。2)2014年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲；临近两会，改革预期可能再度升温。3)转型下半场比上半场乐观。转型由被动的、市场自发的、局部的到主动的、顶层设计的、全局的，可能即将进入下半场，对于下半场我们要比上半场乐观，但转型风险还远未释放完毕。

　　流动性略缓和，但利率中枢难下行，流动性是短期市场的关键因素。节后现金回流，通常带来流动性的相对宽松，趋势来看我们认为流动性难以对市场构成明显推力，但短期来看流动性是关键因素。1)当前经济和金融背景下，利率中枢难以下行。2)尽管经济弱势，但尚不足以触及下限，货币政策基调未变，即使流动性阶段性缓和，也是从“紧张”到“平衡”，尚难走向“宽松”，因此尚难对股市形成明显推动。3)QE继续缩减规模，新兴市场资金流出压力日甚，中国恐难独善其身；本周面临4500亿的逆回购到期压力，周二央行按兵不动，但市场利率依旧回落，不过我们认为央行动向仍值得关注。

　　供求关系略改善，市场人气已回升。1)1月份市场下跌的主要原因是供求关系压力及由此带来的市场情绪恶化。IPO即将迎来空窗期，新股的节奏暂缓令扩容压力大为缓解，市场供求关系改善。2)2月再融资料延续减量，解禁压力有所缓解。3)目前风险溢价已超过去年8月初的最高水平，从节后首日表现看市场情绪有所回升，我们认为市场情绪再度恶化空间不大，风险溢价有望高位回落。4)周二银行股异动带盘，创业板闻声而落，不过新年三个交易日个股行情都非常活跃，本周连续两天量能放大，显示市场人气已经回升。

　　关注60日均线阻力。上证指数(股吧)重新回到去年2444点以来的下降通道中，且自去年12月突破未果以来向下斜率有所加大，目前面临上方空头排列的均线系统压制，60日均线目前位于2117点，其仍在不断下行中，前期整理的小平台大致在2070-2120点，均将构成向上阻力。2100点上方阻力渐增，短期有震荡整固要求。

　　操作策略：

　　适当参与反弹。