牛市现象与感觉

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

　　中国的股市与世界各发达国家、成熟市场有极大的不同，无论熊、牛市，其原因与表现都很不相同。以下根据多年来的实践，略谈几点与目前市场无关的看法。

　　第一，牛市中，股市的指数总体是向上的。

　　与熊市相反，一次次地投资，每次买入后往往小有套牢，但不久又解放了，即不断地以波浪式向上创出新高。刚刚担心了几天，又转忧为喜；解放了，又获利了。

　　第二，任何点位买进，过一段较长时间看，都是对的；任何点位卖出都是错的，过一段又涨了，后悔不迭，要以更高的价格追回来。

　　第三，买大多数股票都会涨，大、中、小盘股都会涨，往往涨的家数占80%~90%，跌的仅占10%~20%。

　　第四，每个行业都有领头羊、龙头股。如电力板块中的长江电力(股吧)，钢铁板块中的包钢股份(股吧)，银行板块中的招商银行(股吧)等。在牛市中，它们都会八仙过海、各显神通，早涨、晚涨地表现一番，有的先涨，有的后来补涨。

　　第五，每天深沪两市都会出现几家、十几家、乃至几十家的涨停板，这种现象在熊市及“牛皮”市中是匪夷所思、十分罕见的。

　　第六，以各种名目来炒、来涨，每一个名目，每一个题材，每一个故事，都可以引来涨声一片。

　　第七，牛市中仍要选好股票，搭上“高铁”与“动车”。

　　2006年10月，中国股市开始逐步地明显向上攀登。我们已意识到，在人民币升值的推动下，在宽松货币政策的实质性促进下，一轮前所未有的大牛市正在到来。但到底买什么股好，一直拿不定主意。某证券公司营业部李经理及挚友刘明来复旦大学看我，我知道他们有话要说。刘明一手拿着盒饭，一边说可以买招商银行(股吧)。我问他：“为什么不买更便宜的建设银行(股吧)？”再问：“招行行长退休了，调走了，垮了下去，怎么办？”他回答：“复旦大学校长退休了，调走了，复旦大学会变成大专、中专吗？不会吧，复旦大学已形成企业氛围啦！百年复旦的学生是千里挑一的，百里挑一的复旦老师是师中精英。建行与招行不是同一个等级的啊！”我听了大为震动，一晚上翻来覆去没睡好。周一开始即大量地、全部地以10~10.5元买进招行股，后来它一直涨到46元。

　　可见，牛市里也要选好股，要挑龙头股、领头板块的领头股，不可随意乱买。

　　【本周经济与股市：经理人指数51.5以上，又创经济见底后新高。本周股市处于强势调整之中，但仍属小幅调整。最高点是周四的2362点，最低点是周五的2288点。银行股是本轮行情领涨板块，也在微调之中，但不少盘子几十亿的小银行很强劲。多、空双方仍然互不相让。多方坚信是个不小的牛市，认为在5~6月以前不会恢复发新股，不到3000点，不会发新股。现在涨涨跌跌是因为人们不相信这是个牛市，还在高抛低吸。等大家看明白了，不跑了，就会大涨。多方认为A、B类杠杆式基金，B类应大涨，A类应大跌。对股市看空的高手不同意此话问，“谁说5~6月前，不到3000点不发新股，证监会是他开的吗？本周国家股、法人股可兑现的达400亿股，他们肯定在狂逃。难以想象在全流通改革中，会有大牛市。不信我们走着瞧。”空方对于有人写文章骂那些持有杠杆式A、B类基金中的A类投资者是“博傻”的文章嗤之以鼻，认为他们这些硕士、博士又是“洋枪洋炮，空对空理论”。某些固定收益的证券，其信用比银行存款和国债好，利率比国家高一倍，流通性极好，凭什么要大跌？空方也说：“笑吧，看谁笑到最后。”仍称这个牛市，到2600点有可能的，行情大不了，久不了，因为5000亿股非流通股要套现。有人说：谢老师，你本人的观点呢？因为我本人才疏学浅，做得不太好，故不敢乱讲，只是转告一下市场高手、传奇人物之观点，以报读者。】