陈显帆：东吴证券12月3日晨会纪要

　　报告摘要：

　　行业点评

　　四部委发布新版废弃电器电子产品处理基金补贴标准，对废电视、计算机补贴下调，上调空调、洗衣机补贴。电视拆解占总拆解量85%，此次调整标准在预期之中。随着补贴结构合理化以及2016年新补贴目录施行扩大补贴范围，行业有望实现更健康发展。

　　个股点评

　　安控科技(300370)非公开发行预案点评

　　1)公司拥有完整的RTU产品产业链，是国内远程测控系统整体解决方案的提供与实施的行业领跑者。

　　2)发展战略：以油田服务远程控制为基础，辐射渗透其他行业，纵向拓展产业链如智慧粮库、智慧水务、智慧燃气等领域。

　　3)收购克拉玛依三达新技术，进军油田服务远程控制行业。

　　4)杭州智慧园建设项目提升和扩大产能。

　　5)公司下半年以来，资本运作频繁：一，收购鑫胜电子和求是嘉禾布局智慧粮库市场；二，公司和九鼎投资、至简投资签订框架协议设立并购基金投资工业自动化和环保监测设备。基金总规模10亿元，首期规模5亿元。三，发行股份及支付现金以3.1亿元对价购买泽天盛海100%股权并募集配套资金(已完成).

　　调研纪要

　　亚太股份调研报告：四季度有望收窄业绩下滑，中长期看好智能驾驶集成化产品高增长

　　1、公司是研发生产整套汽车制动系统的一级零部件供应商，拥有完整的汽车制动系统主导产业链，是国内制动系统龙头，产量、规模在国内同行业中名列前茅。

　　2、今年公司连续参股ADAS模块及产品国内龙头前向启创；车载移动互联网运营商钛马信息及轮毂电机技术世界领先的Elaphe公司(双方将在中国设立合资公司)，积极布局环境感知、主动安全控制及驾驶互联等智能驾驶领域。

　　3、三季度受整车行业萎缩、终端市场竞争加剧导致产品价格下降等因素影响，公司作为国内主要制动系统配套供应商，产销短期承压，营业收入、净利润同比下滑25.7%及58.7%。

　　4、经过行业传统三季度淡季，随着10月推出1.6升及以下购置税减半等稳增长政策，公司第四季度业绩有望收窄下滑趋势，公司凭借其集成、系统化生产优势，新增业务中长期有望持续放量。

　　5、为保证新产品、技术的顺利推进，公司加大研发投入，引进高水平技术人才，调高员工薪资水平，三季度管理费用占营收比例上升12.71%，同比上升4.75%，导致利润率有所下降。公司具有较强成本控制能力，销售费用同比下降17.72，财务费用基本保持稳定，对管理费用摊薄公司净利润有一定对冲作用，四季度公司将继发挥持其成本控制优势。