放量滞涨初现四因素决定短期头部

　　分析人士指出，在当前强阻力位前，指数若要继续上攻，一方面需要新一轮政策或数据刺激推动新增资金进一步入市，另一方面需要在当前区间完成充分换手，以消化掉获利盘压力

　　放量震荡迹象初现

　　主持人：A股周一放量震荡，继续走高。其中，上证指数(股吧)实现六连阳，报收2428.15点，最高至2440.38点，刷新自去年5月初来的近9个月高位，全天成交金额超过1500亿元，创反弹以来天量。那么，如何看待天量震荡呢？

　　金证顾问：昨日上证指数(股吧)成交量在上午收盘时就高达962亿，截至收盘量能接近1525亿元。其成交额是市场自1949点反弹以来的天量。量能在不断的创出新高，但大盘的点位却没有得到相对应的拉升，股指仅小涨了不足10个点。意味市场昨日主要是以甩货为主，市场处于由强变弱的十字路口。

　　一般来说，市场出现阶段性的头部需要具备几个条件：一是，量能的异常放大；二是，具备变盘的日K线信号；三是，市场出现从无到有的分化格局；四是，市场出现不利消息构成负面影响。如今来看，以上四大见顶特征多多少少均有不同程度的体现。

　　招商证券：有关数据显示，1月全国100个城市新建住宅均价环比上涨，连续两个月同比上涨；1月非制造业PMI连续第四个月上涨；股票型基金平均仓位升至近90%。从盘面上看，昨日市场格局二八现象仍非常明显，煤炭行业整体表现较好，但其他权重板块，如银行、券商、水泥等均出现冲高回落，而中小盘个股表现较弱，两市跌家数合计远远大于上涨家数，另外全天成交量相对近几日放大，滞涨情形说明此点位多头进一步上攻意愿并不强烈。

　　短期存在回调压力

　　主持人：昨日沪指在2450点下方形成全天候的窄幅震荡，最终以一根高位的“小阳星”报收，请问从技术面该如何看待？后市会如何演绎？

　　申银万国：从技术面看，截至本周一收盘，上证综指已经连涨6天，连续收出6根阳线，累计涨幅达到5.97%，技术指标出现超买，有调整和修复要求。此外，由于本周是春节长假前的最后一周，持股过节仍然是当前主流趋势，市场强势格局难以改变。但同时，长假期间也面临政策面、资金面以及海外市场等不可预见的因素影响，因此在操作上也需留有余地，行情也将会震荡整固。

　　招商证券：从技术面看，指数已接近了2012年上半年平台上轨的缺口附近，结合近期获利盘，此点位压力较大。近期在银行、券商等个股的强势拉升下，各项指标在一定程度上存在钝化情形，不排除指数以时间换空间在高位以震荡行情逐步消化掉指标超买情形。若有一定幅度回调，可看做是技术走势上的调整，就基本面而言，经济环比改善的迹象十分明显，暂时看不到微观领域大批量的利空，年报利空近期也不会集中爆发。经济企稳回升以及改革预期仍在，指数中期趋势向好。在当前强阻力位前，指数若要继续上攻，一方面需要新一轮政策或数据刺激推动新增资金进一步入市，另一方面，需要在当前区间完成充分换手，以消化掉获利盘压力。

　　北京首证：从技术上看，沪指、深成指分别以一涨一跌收盘，沪指日线收十字星线，走势强于深成指。沪指日线创出新高后回落，后期有继续调整的可能，不排除回抽2400点。整体看市场面临着回落的风险。

　　东吴证券：从技术面看，首先从成交量上看，最近大盘成交量连续三十多个交易日出现放量，说明场外资金正源源不断的介入A股，为大盘继续上攻提供足够的动能。其次从大盘的均线上看，MA5、MA10、MA30、MA60、MA120均线出现多头排列，说明多方处于强势，上升趋势仍未改变，并且50日均线和200日均线形成了金叉，说明大盘很强势。最后从趋势线上看，大盘仍处在上升通道线之间，预示多方仍将上攻。

　　关注滞涨周期性品种

　　主持人：昨日，两市板块多数处于下跌状态，其中农林牧渔、环保、医疗器械板块领跌，下跌幅度均在2%以上，而煤炭、钢铁、有色等板块领涨，上涨幅度均在1%以上。请问有哪些板块后市值得关注？

　　招商证券：短期内，当前点位在年前有望维持反复震荡格局，操作上，春节后预计市场风格将有所变化，关注滞涨的周期性品种，以及业绩优良的中小市值类个股。

　　北京首证：整体来看，当前市场轮动上涨的格局依然保持较好，不过以银行为代表的一线蓝筹板块拉升行情基本进入尾声。后期轮动、分化的格局依然将延续，轮动补涨的链条暂未断裂。在市场分化的格局之下，普涨难现，局部行情下的轮动上涨依然是后期的主要特征。操作上，依然建议投资不宜盲目追涨，在分化、轮动的背景下，要注意技术面和消息的配合，即技术面关注上升趋势保持较好，同时有政策或其他消息面配合的个股。

　　大摩投资：中线来看，上涨行情中未来的市场热点预计还会有所扩散，所以操作上建议投资者还是以持仓为主，重点关注以银行、券商为主的金融蓝筹以及一些年报超预期的题材股。

　　倍新咨询：后市方面，指数连续上涨将有震荡要求，但节前行情仍会体现出权重股轮动的特点，投资者可继续关注有色、煤炭、金融、地产、化工等权重板块，题材股方面，继续关注雾霾概念股。

　　广州万隆：投资者布局方向上宜紧跟风险系数较低的政策受益主线，一是，民生领域利好释放与反腐概念；二是，当前政策改革预期板块，如部分农业改革、城镇化改革延伸概念、电力改革、电信改革等政策受益板块。这些政策红利主线，值得投资者结合年报业绩展开挖掘。

　　中期反弹趋势不改两大担忧因素将明朗

　　近几年在板块、个股轮涨中，钢铁板块和中国联通(股吧)有些“悲情”色彩，即当它们的走势明显强于其它板块或个股时，A股市场即将或很快就要进入调整。本周一，钢铁板块上涨1.59%，板块涨幅第四，中国联通(股吧)上涨4.12%，是否意味着大盘短期将进入调整？但短期调整不改中期反弹的趋势，持股过节或是不错的选择。

　　近期国内外宏观数据不错。今年1月中国PMI为50.4%，虽然比上月回落0.2个百分点，但连续4个月在50%以上，反映中国经济稳健运行；美国1月制造业PMI升至53.1，创九个月新高，表明美国制造业领域进一步扩张，有助缓解美国面临经济衰退风险的忧虑；欧元区今年1月综合PMI初值为48.2，好于47.2的预期，为近10个月高点，1月服务业PMI升至48.3，高于去年12月的47.8,1月制造业PMI升至47.5，创下2011年初以来最大月度增幅。欧洲、美国经济回暖将缓和对中国出口增长的担忧。

　　最近令投资者担忧的是两方面因素。首先，管理层出台更严厉的房地产调控措施。据国家统计局数据显示：2012年12月，全国70个大中城市新建商品住宅价格平均环比上涨0.34%，自去年6月以来，已连续7个月保持上涨。2013年以来，国内一、二线城市房价上涨势头仍在持续，北京二手住宅的成交价已连续三个月保持上涨，新一轮房价上涨预期已形成，市场担心管理层出台更严厉的房地产调控措施。特别是，调控加码预期最强烈的北京，以及上海、广州、深圳等房价上涨预期强的一线城市。

　　其次，后续资金不足，两市单日交易量不能进一步放大。1。虽然新增A股开户数环比小幅增长，连续三周回升并创近七个月来新高。上周新增基金开户数超过10万户，基金账户总数突破4000万户。但连续两周，A股市场结算资金小幅流出，累计净流出86亿元；2。持仓账户数连续第九周环比下降。截至1月29日，A股持仓账户数为5472.34万户，较前一周减少12.68万户，A股账户的持仓比例降至32.49%。但历史经验表明，春节后会有很多资金流入A股市场，短期资金不足的情况很快会有改观。

　　从盘面看，推动这轮反弹的资金对大盘涨跌的掌控力很强。经过前段时间的上涨，以民生银行(股吧)为代表的中小银行累计涨幅很大，继续大幅上涨的动力不足。农业银行的突然启动，表明银行股的上涨已由前期的中小银行转向四大银行。预计经过短期调整后，未来将出现农行、工行、建行、中行这四大银行轮流带领银行股上涨。虽然房地产股受利淡因素调整，短期内将进入休整。但房地产股中期上涨的趋势并不会因此而改变，城镇化建设将给房地产股提供新的上涨动力。

　　对于这轮反弹，很多机构至今心中忐忑不安。一方面，反弹力度超出投资者的预期；另一方面，各大指数在反弹中的调整大多数在盘中完成。忽而盘中快速调整，似乎调整真的要来了，忽而又创出本轮反弹新高，让很多投资者对走势茫然、总觉得不踏实。还是此前的观点，只要金融股、城镇化这两大主线“不倒”，这轮中期反弹就不会“轻易”结束。而在塑化剂事件、限制三公消费影响下，白酒股票的中期调整刚刚开始，最好回避白酒股，也包括其它受限制三公消费影响的板块。