见微知著 三大细节释放强势信号

　　本轮反弹行情的强势超出市场预期。半年线、年线、2300点、2400点，沪综指一路 畅通无阻;三级跳、四长阳、盘六必跳、盘九再跳，逼空大戏不断推向高潮。而即便在 站上2400点之后，盘面依然透露出不少新的强势信号。

　　首先，权重股轮流领涨意欲"守岁"。本轮反弹以来，以银行为代表的金融股成为 最耀眼的明星，其优异表现奠定了市场的强势基础。而近期，许久未见的"煤飞色舞" 戏码开始反复上演，建材、化工板块相继崛起，昨日中国建筑(601668)逼近涨停、中 国南车(601766)和中国北车(601299)封住涨停。可见，市场热点有从金融股扩散至 制造业及上游资源行业的趋势，显示投资者对于经济企稳的预期进一步增强。而作为市 场的中流砥柱，几大权重板块轮流领涨，意味着主流资金依然在场内坚守，这有助于增 强市场信心，延续强势格局。

　　其次，指数"偏科"现象开始纠错。此前银行持续"独大"，造成了沪综指与深成 指的背离日益严重，这种"偏科"现象也令不少投资者对于反弹后劲心存隐忧。不过， 昨日地产股和银行股的一强一弱，令沪深股指强弱互换，深成指大涨1.90%，距离万点 仅一步之遥。有分析认为，基于沪深股指走势趋同的规律，二者在大幅背离之后必然纠 错;而从昨日盘面表现看，纠错很可能以"深成指加速赶超，沪综指强势震荡"的方式 展开。这种方式不论对反弹持续性还是个股赚钱效应，都会带来正面刺激。

　　另外，技术面确立多头格局。从量能来看，自去年12月14日以来，成交量连续30多 个交易日处于高位，特别是沪市成交额有24个交易日突破千亿元。成交连续放大一方面 反映出市场活跃度提升，交投热情升温;另一方面，结合指数的强劲上攻，也说明场外 资金正在源源不断地进入A股。与此同时，MACD、KDJ等主要技术指标在经过1月中下旬 的短暂休整之后，2月以来再度呈现出强势特征;均线系统呈现多头排列，说明上升趋 势仍未改变。

　　目前距离春节还剩三个交易日，就上述盘面信号来看，短期强势格局预计不会逆转 ，这将大大提升投资者的持股意愿。

　　根基犹在 偏暖宏观环境夯实反弹基础

　　本轮反弹表面上源于增量资金持续进场，从而引发逼空行情;而赋予增量资金信心 的关键则是政策红利的释放发酵以及经济企稳复苏的支撑。目前来看，经济和政策这两 大反弹根基依然坚实，并有望继续夯实反弹基础。

　　从经济层面来看，1月官方PMI尽管受季节性因素的影响环比回落，但仍位于50%的 荣枯分水岭之上，汇丰PMI则再次刷新反弹以来新高。作为宏观经济先行指标，1月PMI 表现反映制造业改善趋势仍在继续，经济温和复苏的态势再次得以验证。值得一提的是 ，鉴于1-2月的工业增加值等增长端数据将集中在3月公布，因此对经济复苏的判断短期 难以被证伪。而由于去年和今年的春节存在一定错位，因此1月CPI或低于市场预期，这 也有助于市场做多热情的延续。

　　从政策层面来看，本轮反弹以来政策红利不断释放，产业扶持政策陆续出台，并不 断点燃资金对于相关题材的炒作热情。继3D打印、生物制药、新能源汽车、环保、军工 等政策受益热点相继爆发之后，昨日"3万亿高铁投资规划"出炉的消息推升以南北车 为代表的高铁概念股大幅拉升。另外，春节之后"两会"即将召开，对于政策的预期有 望继续激活市场热点。从这一点来看，春节持股可围绕"两会"题材进行布局，业内人 士认为环保、军工、二胎概念都有望成为两会期间的市场热点。

　　另外，资金面上尽管将面临春节压力，但无需过度担忧。央行短期流动性调节工具 (SLO)的运用，利于平缓资金价格的短期波动，疏解春节期间资金面压力，为A股市场 营造良好氛围。目前来看，1月末资金价格上行远远低于往年，已经反映出央行SLO工具 对于资金价格的管理效果较为显著。另外，鉴于央行要满足居民春节期间的货币交易性 需求，会大幅增加对M0的投放，从而有助于维持货币政策的宽松。

　　宏观环境的偏暖格局，令短期持股的系统性风险大大降低。在酣畅淋漓的跨年行情 之后，春节行情有望无缝对接。

　　以史为镜 "春节效应"捂热做多氛围

　　从历史走势来看，A股存在较为明显的"春节效应"，即春节前后的表现普遍较为 强势。这种历史规律有望带来市场的学习效应，令做多热情得以维持。

　　如果分别统计春节前后的市场表现，不难发现投资者有着较为浓厚的春节情结。一 方面，2002年以来，市场无论熊市或牛市，上证综指在春节假期休市前的一周均上涨。 另一方面，1991年至2012年的22年中，上证指数(股吧)春节过后首个交易日有15次实现开门红 。

　　从春节前后的收益率来看，据兴业证券(601377)统计，如果以年前最后一个交易 日为节点，观察过年前5个交易日、过年后5个交易日以及前后10个交易日的指数表现， 那么1993-2012年间只有1994、1995、2001年的持股10个交易日绝对收益为负，且这三 年都是在大熊市的背景下;自2002年以来，连续11年过年前后10个交易日市场都取得了 正收益，平均收益率为5.4%。考虑到今年过年前后10个交易日覆盖了2月1日-2月23日， 如果"春节效应"仍然存在的话，那么2月市场收红的概率依旧较大。

　　另有统计显示，在过去的13年中，有10年春节后的行情与节前保持一致。换句话说 ，春节长假的出现大概率并不会改变原有的市场趋势。从这一点来看，当前市场的强势 格局有望在节后延续。

　　总体来看，春节前市场大幅波动的可能性不大，节后有望迎来开门红，并进入新一 轮反弹。因此，持币过节不如择股布局，节前如遇调整仍是逢低布局的机会。鉴于港股 在春节长假期间较A股多出两个交易日(2月14日和2月15日)，节后反弹高度将重点取 决于春节期间港股走势;市场热点则与春节期间的政策方向与"两会"预期密切相关。