市场维持强势乐观情绪下还需一丝谨慎

　　昨日沪综指再拉阳线，该指数已八连阳。截至周三收盘，沪综指微涨0.06%报2434.48点，深综指涨0.48%报951.52点。其余股指走势更强些，中小板综(股吧)指涨0.71%，创业板综指涨1.03%。各市场成交额均较小，不过这种缩量未必说明问题，可能只是春节临近的缘故。

　　盘面显示，两市板块涨跌各半。医药、保险、券商板块涨幅居前，其中医药板块上涨1.69%。接下来的上涨板块还有纺织服装、电力设备、航天军工等，其中纺织服装板块上涨0.90%。下跌板块方面，房地产板块是昨日重要回调板块，跌幅为1.03%，居板块跌幅首位。紧随其后的是铁路基建、工程建筑、煤炭石油板块，其中铁路基建板块下跌1.03%，工程建筑板块下跌0.77%，煤炭石油板块下跌0.66%。

　　经历了前期的大幅上行后，昨日市场依然强势。保险、券商等金融股成为市场主要做多力量，带动指数最终收涨。在政策较为积极，并且经济进入弱复苏周期逐渐成为一致共识的背景下，分析师认为未来市场依然会在一段时间内保持强势。

　　由于年前还剩下两个交易日，尽管分析师普遍认为，节前上证指数(股吧)走势无大恙，但八连阳后投资者还是应该考虑降低仓位，特别是持有银行股的投资者。医药板块异军突起，这一方面意味着资金开始关注防御、补涨股，另一方面，也说明资金有离场的意愿。

　　机构视点：

　　平安证券：午后的太阳最后的10%？

　　近一个月以来大盘加速冲高，但目前市场或许已经处于午后的太阳阶段，行情已棋过中盘，2-3月份大概率完成“最后的10%”，到了考验判断和技巧的时刻。

　　战术服从战略。行情是否休整，会否加速是战术问题；趋势何时逆转则是战略问题，战略判断重于战术建议。理想情绪让我们憧憬市场稍作休息以便走得更远。但本质上看，对影子银行风险的重新认知已经结束了2010年以来风险资产回报率的上行周期，股市估值之底已然探明；而被企业谨慎情绪拉长的补库存仍在持续，实体回报率还在经历阶段性回升；再加上两会之前企业盈利状况和政策预期无法被有效证伪，即使有恐高或怕快导致的短期波动，市场上行趋势短期很难逆转。

　　把握最后10%。风险回报率角度，3月份后开始存在大规模限售解禁、IPO窗口重启等负面因素；实体回报率角度，春节时差因素消退和一季报公布将使经济数据和企业盈利在3月份后重新面临考验。即使基于股市估值提升10%，企业盈利增长10%的最乐观假设，上证指数(股吧)从当前点位往上大约还存在10%左右的空间，当前阶段的投资开始面临“最后的10%”问题。谨慎的投资者春节后可以考虑适时退出，牺牲5%以实现落袋为安，积极的投资者则需要重点考虑如何才能把握好这最后的10%空间。

　　在阶段性行情的后半段，“洼地”投资是最好的获取绝对收益方式。配置角度看，坚持银行券商优于地产、大众品优于奢侈品的逻辑。金融股内部关注已分摊坏账风险的银行股，尤其是其中相对滞涨的洼地品种；关注仍有潜在加杠杆空间的券商股，尤其是PB较低品种；同时阶段性关注已成为金融股洼地的保险股。消费股内部建议把握汽车、医药、食品领域业绩见底、估值偏低品种的补涨机会；制造领域则可重点寻找细分领域中存在短期政策催化剂，且前期相对滞涨品种的补涨机会。

　　兴全社会责任基金：大盘股跑赢小盘股或得以延续

　　兴全社会责任基金基金经理傅鹏博表示，2012年四季度以来，经济企稳迹象明显，整体信贷仍将维持宽松局面，A股市场已经反弹，但不排除还会出现反复，低估值蓝筹优势明显，流动性改善及配置性需求提升令短期内估值修复仍有空间。目前社会责任基金基本保持仓位稳定，在布局低估值蓝筹股的同时，继续持有稳健成长型公司，兼顾各行业估值调整的机会与风险。

　　对于2013年未来的投资，傅鹏博表示，小盘股在年初流动性充裕的情况下可能会出现阶段性跑赢大盘股的相对表现，但从2013全年的风格上来看，大盘股跑赢小盘股的现象或得以延续，制约小盘股表现的主要因素还是股票的过量供给，这将压制小盘股的估值水平，除了IPO、增发和配股之外，更大压力来自于存量股解禁后的抛售，这些都需要投资者进一步跟踪观察。

　　傅鹏博认为，在政策和经济还没有彻底清晰之前，无论是经济周期拐点，还是企业盈利拐点，都需要从时间上进一步确认，在此之前稳定增长的行业是相对可靠的选择。

　　中证早评：节前不折腾持股过年

　　昨日沪深两市窄幅震荡，沪指收获八连阳，强势特征再次彰显。不过，从成交量上来看，萎缩的较为厉害，可见投资者已经开始离开市场，准备过节。在这最后两个交易日里，大盘或将维持现有的强势，给投资者派发完节前最后的“红包”。

　　从股指期货方面来看，总持仓再创新高，多头意欲持仓过年。昨日股指期货线上涨，期指总持仓在周二创出新高之后，周三继续创出新高。昨日增加922手至124062手。多空博弈资金达到313手，较周二再增14亿。期指增仓上涨，反映出多头参与热情很高，有意持仓过年，这有利于期指后期的反弹走势。

　　从资金面来看，市场将迎来源源不断的外部资金。据中国证券报报道，第三批2000亿RQFII额度一季度或将逐步推出。业内人士透露，去年11月，经国务院批准，证监会、中国人民银行和国家外汇管理局决定增加2000亿元RQFII投资额度。据有关公司预计，该批RQFII额度一季度起有望逐步释放。有关基金公司表示，目前已经提交了新的额度申请，待第三批RQFII额度开闸，权益类RQFII产品将获得新的额度以满足市场需求。

　　虽然大盘将维持强势，不过投资者还是要注意规避前期涨幅较大的板块尤其是房地产板块。政府节后出台新的控房价的措施或将再次重创该板块。据中国证券报报道，为了遏制量价齐升的局面，上半年一线城市可能放缓预售证的审批节奏并减少审批的房屋套数，以此压低新房的供应量，下半年则适当加快预售证的审批。

　　总的来说，在节前的最后两个交易日，多空双方都无意恋战，延续前期趋势或是大概率事件，因此投资者不妨少折腾，持股过年。