2013年牛市会来吗

　　对于2013年A股市场，机构投资者以谨慎唱多基调占据主流，且外资投行要比中资券商更为乐观。流动性、上市公司盈利是机构们关注的“关键词”，城镇化成2013年投资主线。

　　A股龙年红盘收官，沪指涨0.57%

　　无论2012年股市多么悲催，这一页最终翻过，且去年12月股市触底回升，且这种上涨趋势仍在持续，大有势不可挡的气势。历经五年的漫长熊市，2013年牛市会来吗？股市又将如何演绎？

　　2013年大盘能涨多高

　　“2013年牛市会来吗？”翻阅券商2013年A股投资策略报告，谨慎唱多基调占据主流。由于2012年有近九成券商对股指预测出现偏差，因此2013年有近一半券商不再预测点位。

　　从仅有的几家公布点位的中资券商报告来看，预测点位区间基本在1700点至2500点之间。以平安证券为例，其在报告中预计2013年全部A股上市公司净利增速将保持在5%-10%，对应2013年的沪指在2000-2500点之间。

　　相对而言，外资投行对A股市场表现出了极大看好情绪。高盛表示年中A股目标点位2600点，年末看到2750点。瑞银证券首席策略分析师陈李则预计，2013年A股市场指数有20%以上的回报，A股估值会有所修复，A股沪深300(股吧)基金市盈率可以从8倍上升到9倍甚至更高。

　　流动性、上市公司盈利成“关键词”

　　其实对于中小投资者来说，点位的参考意义有限，重要的是各家券商对2013年行情判断的思维逻辑。正所谓“授之以鱼，不如授之以渔”。在各大券商的策略报告中，以国泰君安和瑞银证券的观点较为具有代表性。

　　国泰君安认为，伴随着去库存引致的经济回落有望临近尾声，盈利的同比增速将在2013年逐季提升，在库存尚处低位的同时，经济恢复与可能的资金成本再度上移之间存在间隔，这也决定了2013年上半年的市场会存在难得的机遇。而下半年一旦出现经济有所回升而现有的资金弱平衡局面将被再度打破，A股市场也会迎来调整。

　　瑞银证券陈李表示，去年12月初A股股票风险溢价水平已经上升到历史最高点，所以当月A股有非常强劲的表现，估值的溢价水平从最高开始下降。股市流动性方面也会好于2012年，且整体宏观流动性有显著改善。此外，社会融资、银行理财产品和信托这类表外融资市场在2013年会受到约束，这将给A股市场带来重大的正面利好。

　　城镇化将成2013年投资主线

　　A股市场历来各路高手云集，但遍寻这些高手的投资轨迹可以发现，这些高手并不是“眉毛胡子一把抓”，试图大小行情通吃，他们大多数一年仅把握住一二轮行情。因此，把握住每年的投资主线对于投资者至关重要。

　　那么今年的投资主线，机构会将重点放在哪？记者注意到，“城镇化”是券商投资策略中最常出现的词语。国泰君安认为，“新型城镇化”是支撑A股2013年反弹的理由之一；国信证券将“城镇化”看为A股2013年全年的投资主线。

　　此外，申银万国在其2013年重点推介的两大投资主线当中，其中第一条也是与“新型城镇化”相关的主题。在申银万国看来，农民消费变革、能源变局、绿色环保和智慧城市将是“新型城镇化”受益的主要方向。