节后三大因素决定反弹高度

　　龙年最后一个交易日收盘，上证综指上涨0.57%，深成指上涨0.85%，中国股市在龙年最后三个月“翘起龙尾”，这是中国投资者五年来首次在春节到来前迎来股市持续上涨。尽管市场多空分歧仍存，但投资者情绪高涨、入市者信心增加，节后市场三大看点将决定市场反弹高度。

　　五年来首次“涨”迎春节

　　从月K线看，沪深股市自去年12月以来已经连续三个月上涨，这是自2008年金融危机后，中国投资者首次在春节前迎来股市持续上涨。

　　回顾此前五年，股市的惨淡往往难让投资者“踏实”过节。2009年春节，投资者还未从金融危机海啸中喘过气来；2010年春节，不少经历了连跌三个月的投资者被高位套牢，这也是五年来唯一一个指数停留在3000点以上的春节；2011年春节，股市受到加息影响高位下挫，并开启了连续下跌之路；2012年春节，欧债危机继续拖累中国股市。

　　按以往经验看，股市在春节前往往受到财务节点和假日因素影响，出现资金分流。根据中国投资者保护基金有限公司数据，截至2月1日一周，沪深股市账户确已连续三周流出资金共计95亿元，但节前最后几周市场仍然强势上涨，与机构投资者持续补仓买入有很大关系。

　　德圣基金研究中心2月6日基金仓位测算数据显示，偏股方向基金、偏股混合型基金和配置混合型基金的加权平均仓位都在高位继续上升。在交易所公开交易信息和大宗交易名单中，机构投资者经常列入其中。

　　节后三大看点值得关注

　　节前形势大好，但股市还能反弹多少，还需要看一、二季度经济增长、通胀以及上市公司业绩情况而定。

　　由于2月份官方PMI数据出现回落，一度引起市场对于经济增长势头减弱的担忧。不过，汇丰多项PMI数据依然强劲，汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论中国汇丰中国服务业PMI和综合PMI数据时表示：“随着新订单的增长与制造业的复苏，国内服务业活动扩张的步伐加快。而就业的稳健增长与经营预期的提升也预示着服务行业增长有望进一步改善。继2012年四季度筑底回升之后，中国经济的复苏势头正在逐步巩固。”

　　与此同时，随着复苏势头巩固，再加上季节因素，以食品带动的物价正在出现一轮普涨，通胀加强成为市场担忧的一个中长期问题。1月份CPI同比上涨2.0%，高于预期，也再次让这一问题浮出水面。

　　另外，上市公司2012年业绩和2013年一季度业绩则成为另一焦点。据不完全统计，在已发布2012年业绩预告的上市公司中，预减公司数量已接近预增公司，而其中中小板和创业板公司去年由于受到出口冲击较大，再加上上市时业绩“粉饰”较好，其业绩变化需警惕。

　　分歧仍存但情绪较高

　　尽管市场出现近年来少有的乐观情绪，显示股市多空情绪的股指期货持仓量却在不断上升，显示出多空双方都继续加码，后市分歧依然存在。

　　中国金融期货交易所的信息显示，截至2月7日，4个沪深300(股吧)股指期货合约的总持仓量已达近13.4万手，而去年春节前这一数字仅为5万手左右，同比剧增1.6倍。对此业内分析认为，期货持仓量增加一般意味着多空双方都在加码，分歧也在加大，而在目前市场连续上涨之后这种情况可能更甚。

　　尽管如此，以中小散户为主的投资者却依然情绪高涨。中国证券登记结算公司的数据显示，截至2月1日一周，两市已经连续三周单周开户数超过11万户，这已是去年下半年以来的较高水平。

　　另一方面，股市成交量大幅上升也说明市场情绪明显好转。今年1月份以来，两市总成交金额屡次超过2000亿元大关，而近日来更是超过2500亿元。

　　在股民活跃的股吧等股票论坛，投资者发帖数量急剧增加，虽然投机爆炒现象已有所减少，但仅仅是银行股连续大涨，就大大增加了投资者对股市的信心。