市场风格是否会转换？

　　早盘股指并未出现之前媒体预期的开门红走势，而是走出震荡整理格局，收涨仅一个点。年前率先调整的银行股板块止跌回稳成为支持大盘向上的核心力量，无奈地产、保险券商等权重股开始显著下挫，机构获利减持意图明显。同时，长假期间黄金期货价格显著下跌带动黄金板块整体下挫，白酒股因春节销售不佳而再次下挫，成为大盘主要做空力量，而中小市值走势相对活跃，维持跌少涨多格局，今后市场风格是否会转换值得关注。

　　就中国央行数据显示，1月末，广义货币余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；狭义货币余额31.13万亿元，同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点；当月人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增3340亿元。

　　最近关于M2近百万亿的议论很多，认为中国才是货币超发国家，造成严重房地产泡沫与通货膨胀的压力。目前中国的M2是GDP的两倍，而美国M2只有GDP不到一倍，很多专家因此痛批中国货币问题的严重性。

　　但是，有分析之美国M2总量虽不大，但金融衍生品市场数量非常惊人“以美国的CDS市场为例，2001年只有1万亿美元，到2008年高达62万亿美元，2009年年初，美国总统奥巴马向国会提交计划，试图监管高达592万亿美元的金融衍生品市场，是2009年GDP的40.82倍。”，所以不能由中国的M2总量简单的分析出中国金融市场隐含巨大泡沫。

　　这几年中国M2高速增长跟外汇储备高增长密切相关，2002年3月末，中国外汇储备是2276亿美元，到了2012年末，外汇储备增至3.31万亿美元，十年多增加了3.1万亿美元，外汇占款由此增加近20万亿人民币，这是中国货币超发的主要因素。

　　但是央行通过大幅提高存款准备金率至20.5%，基本上将超发的货币又强制回收回去，所以我们并没有因为M2高而感觉货币泛滥，利率下滑，反而在去年感觉货币供应的不足与流动性紧缺。所以货币问题极其复杂，即使专家也分歧极大，普通投资者更难以准确判断，还是留给专家去判断吧。

　　回到板块上来看，早盘传媒股表现活跃。实际上，电影行业是个波动极大的高风险行业，票房好的小制作电影如《失恋33天》，投资不足千万，票房3.4亿元，加上衍生品收入，一部电影利润能接近2亿元。票房不好的，如《金陵十三钗》，投资据说6亿元，票房也只有6亿元，那就得亏损3亿以上，损失惨重，以至于多年合作的伙伴分手。即使同一个导演制作的电影盈利能力起伏非常大，如冯小刚的《一九四二》就亏损不少。所以对影视制作公司估值不能看一部影片的成败给出前后变化极大的估值，更应该以几年时间内的主营业务成长与利润平均变化来作长期的考察。总体看，影视制作及传媒类股的估值泡沫很大，不宜参与。

　　另外，今早物联网概念股也有所异动。物联网概念在09年、10年爆炒，几年过后，物联网概念整体盈利能力并未显著增长，目前几只曾经被看重的品种如新大陆、远望谷等估值高高在上，虽近日国务院下发物联网指导意见扶持该行业，但估值并不支持相关个股大幅走强，投资者谨慎对待。