两市早盘微幅低开 运输设备股持续活跃

　　今日两市早盘双双小幅低开，沪指报2420.26点，下跌1.29点，跌幅0.05%，成交3.49亿元;深成指报9787.04点，下跌8.87点，跌幅0.09%，成交4.07亿元。

　　盘面上，半导体、运输设备等持续活跃，券商、保险等板块持续弱势。

　　消息面上，国务院提出2020年落实带薪休假;多地收紧公积金政策;券商等三类机构开展公募基金业务6月开闸;1月铁路投资同比增七成;铁路货运价格将迎新世纪第十轮上调;券商鼓吹西游票房将至13亿;山东严查地下水污染等。

　　长江证券(股吧)认为，春节假期期间，好于预期的价格数据显示通胀对市场的压制暂得缓解;政策面上，国务院提出收入分配改革与发展农业现代化为市场注入强心剂。国际因素上，G20峰会落幕，各方明确“推动全球经济稳步复苏并实现强劲、可持续和平衡增长”的一致目标。蛇年第一周，A股或延续节前势头，展开“红包行情”。

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　　蛇年开局逊预期 结构调整正加速

　　昨日是蛇年第一个交易日，A股市场没有走出投资者期待的开门红行情。主要指数绿肥红瘦，但个股依然活跃，市场结构性调整步伐加快。

　　从股指表现看，两市股指早盘均有小幅高开，但是盘中走势差异明显。上证指数(股吧)盘中再创2444.80点的本轮反弹新高，收盘小幅下跌。值得关注的是深成指和创业板指数大相径庭的走势。深成指未能再创反弹新高，盘中基本上单边下行，收盘跌幅达1.93%，创出本轮反弹以来的最大单日跌幅，并且收盘跌破了5日和10日均线，显示10000点整数关口的心理压力较大。而创业板指数走势截然相反，盘中几乎单边上行，收盘上涨1.49%，创出了近14个月的新高，日K线形成5连阳组合。从本轮行情整体表现看，创业板指数已突破去年高点，阶段最大涨幅已经接近50%，而上证指数(股吧)和深成指都还没有突破去年高点，涨幅不到30%。整体看，蛇年首个交易日大小盘指数分化加剧，结构性调整的迹象明显。

　　盘面观察，虽然大盘指数下跌，但个股涨多跌少，市场保持了较高的活跃度。昨日两市共有29只非ST股报收涨停，没有个股报收10%跌停。热点方面，传播、新能源、环保、农业等中小盘个股集中的板块表现相对出色，而权重股分化明显。金融股持续调整，中国平安(股吧)跌幅超过了4%，中信证券(股吧)、海通证券(股吧)的跌幅也超过了2%。酒类个股持续走弱，贵州茅台(股吧)跌逾4%，五粮液、洋河股份、泸州老窖(股吧)等跌逾2%。由于长假期间黄金价格大幅下跌，中金黄金(股吧)、山东黄金(股吧)昨日跌幅都超过了3%。

　　长假之后的首个交易日两市合计成交2010亿元，比节前最后一个交易日略有放大。从资金流向看，根据证券时报的统计数据，昨日两市合计流出资金79亿元，从风格上看，大盘股流出最多，达52亿元;分行业看，资金流出较多的行业为有色金属、证券信托和银行。

　　长假期间消息面偏暖，外围市场涨多跌少，但A股市场没有走出开门红行情，机构的盘后分析认为主要有四个原因。一是节日期间黄金价格出现了较大跌幅，节前博弈商品的资金认输出局导致有色股、黄金股大幅下跌;二是权重股有调整需求，压制指数表现。金融股在前期连续上涨幅度较大，节前开始的调整尚未有结束迹象，而酒类、地产个股也还没看到重新走强的迹象;三是上证指数(股吧)去年的高点2453点和2478点以及深成指10000点的阻力明显，节前几次攻击都没有成功，节后在没有明显利好的情况下，在这些强阻力之下需要整理蓄势。四是限售股解禁高峰对市场造成冲击。数据显示，本周两市共有27家公司共计96.82亿股解禁股上市流通，解禁市值约958亿元，从心理层面和资金压力两方面均对大盘有压制效果。

　　虽然蛇年首个交易日未达投资者节前预期，但多数机构对后市谨慎乐观。申银万国的盘后分析认为，虽然蛇年没能实现开门红，但大盘强势震荡格局不变，后市仍可乐观向上。大盘在持续向上接近2450点前沿关口时，出现一些反复和震荡，在技术上有其合理性。建议操作上持股为主，可保持较高仓位。(证券时报)

　　估值修复难言终结 调整后或再创新高

　　作为本轮多头行情的中流砥柱，自2012年12月4日以来，中信银行(股吧)指数最高累计涨幅超过50%，显著跑赢大盘。但近3个交易日，银行股呈现出较为明显的调整态势，银行板块的龙头民生银行(股吧)近3个交易日累计下跌逾10%。显然，在银行股股价普遍高企的背景下，资金对于银行股未来的走势产生了较为明显的分歧。部分券商认为，银行股的估值修复行情或贯穿2013年，短期银行股经过调整后有望再创新高。

　　银行业绩或超预期

　　日前公布的1月份金融数据显示我国流动性相对宽松，在经济持续复苏的背景下，银行股一季度业绩存在超预期的可能。

　　招商证券在其最新的报告中指出，1月份新增社会融资规模2.54万亿元，新增人民币信贷1.07万亿元，均超出市场预期。流动性相对宽松，实体经济增长持续改善，银行经营将受益明显。招商证券认为，一季度银行业绩超预期的概率在不断加大，银行股经历短暂调整后仍有创新高的机会。从资金面、基本面、政策面和估值角度来看，2013年优质银行股仍有望继续大幅跑赢大盘。当前银行板块2013年PE仅为6.5倍，PB仅为1.1倍，再融资压力已消除，银行股估值将继续回升，叠加业绩超预期的推动，建议积极关注高弹性和成长空间巨大的优质个股。

　　短期调整带来机会

　　自2012年末以来，银行股迎来一波估值修复行情，行业指数累计涨幅达到50%，个股最高涨幅超过80%。由于持续上涨累积了较大涨幅，银行股存在震荡调整的需求，但这并不意味着银行股的估值修复行情就此结束。

　　民生证券认为，银行股估值继续修复的主要动力来自四个方面：一是RQFII额度有望持续扩容，受此影响，市场乐观情绪将继续蔓延;二是经济数据显示弱复苏启程，宏观经济预期继续好转;三是政策预期纠偏，利率市场化改革将在2013年进入调整期，稳步推进为主调，存款保险或先行;四是2013年银行业绩增速预计可达10%，将好于市场预期。

　　民生证券指出，鉴于目前银行股绝对收益和超额收益已积累较多，银行股估值修复的幅度和速度将较前调整和放缓，短期内存在调整压力，不过，回调过程存在买入机会。

　　但也有券商对于银行股的后市表现相对悲观。中航证券在其最近的策略报告中认为，银行板块能够带动大盘持续反弹并取得超额收益的原因在于从底部介入的资金主要来自机构以及QFII等境外资金。对于这一类投资人来说，银行股的相关H股比价或为更加明了的参考依据，而春节前最后一个交易日的银行股收盘价显示，A股较H股的折价已微乎其微。

　　因此，中航证券认为，银行股及金融板块超越大盘的行情即将结束，未来板块之间轮动的趋势将会更加明显。银行及金融板块的下一轮启动可能会跟从于全球市场，特别是香港市场流动性释放所带来的新一轮估值修复行情。(中国证券报)