谨慎但不必恐慌调整仍属技术范畴

　　昨日沪深两市大幅下跌，沪指更是创下15个月以来的单日最大跌幅。在大环境没有改变的情况下，本次调整仍属技术范畴，投资者可以谨慎但没有必要恐慌。

　　从昨日大盘下跌的原因来看，有以下几点。首先就是国务院强调要加强对于房地产的调控。这使得房地产板块大幅下跌。不过，从昨日房地产板块的走势来看，其在午后止跌企稳并有所回收，说明其已经充分消化了该利空，继续大幅下跌的可能性不太大。此外，从上市房企公布的数据来看，其一月份的销售数据较好，这从业绩上对上市公司有所支撑。其次，就是海外市场担心美国可能会提前退出QE。就目前来看，美联储只是预期，其近期退出的可能性不太大。另外，美国最新发布的2月费城制造业指数则远远低于预期，创下8个月新低。这从一方面说明美国经济复苏的基础仍不牢固，美联储退出QE的决策可能不会太早下达。第三，就是市场本身的技术性压力。这可能是本次调整的内在因素，而以上种种原因可能只是诱发股指下跌，并不是真正导致大盘下挫的原因。

　　从目前来看，宏观经济依然有利于大盘的上涨。2月信贷持续高歌猛进，从一个侧面说明经济复苏依然可期。据媒体报道，截至2月17日工农中建四大行新增贷款高达2500亿元，远高于去年2月全月1800亿元的水准。另外，央行本周天量净回笼或与外汇占款有关，1月外汇占款可能继续大幅增长。本周公开市场操作出现创纪录的9100亿元的资金净回笼，同时，中国人民银行在时隔8个月后首次开展正回购操作。分析人士表示，央行大规模净回笼与银行体系流动性充裕有关，受出口大增和外围流动性宽松影响，1月份外汇占款可能继续大幅增长。

　　从股指期货方面来看，多头不再坚守开始离场，而空头也选择落袋为安。昨日，股指期货总持仓量下降19372手，这是上市以来最大的单日减仓数量，透露出自去年12月以来几乎完全占据优势的多头不再坚守，选择大幅离场。对于昨日完胜的空头而言，午盘后进攻意愿似乎不再强烈，大有落袋为安的感觉。从中金所公布的席位持仓数据来看，主力合约多方减持12314手，空方减持13826手，占据优势的空方获利出逃相对明显。

　　总的来说，虽然目前大盘处于调整状态，不过就此断言反弹已经终结还为时尚早，需等到新的经济数据出来才能下结论。