五大因素袭扰 A股遭遇“倒春寒”

　　本周开盘：2441.91 本周最高：2444.80

　　本周最低：2308.76 本周收盘：2314.16

　　本周涨跌：-4.86%

　　经过近三个月、500点的持续反弹后，由经济回暖和流动性释放触发的此轮反弹在蛇年首周突遭重挫，而在大盘“由晴转阴”的背后则是多空力量对比的悄然转换，虽然国内外经济基本面整体向好的趋势没有改变，但流动性收紧的苗头却若隐若现;机构投资者积极参与此轮反弹行情，但散户却频频选择见好就收……那么在当下行情越发迷茫的时刻，到底有哪些因素影响市场走势?且看本报对其进行逐一分析。

　　因素之一

　　国内外宏观经济好坏参半

　　分析：“正能量”仍然存在

　　近期A股市场大幅调整，而国外传来的最大干扰消息莫过于QE4有提前结束的可能性。据了解，随着美国经济逐渐温和复苏，美联储内部对是否继续当前量化宽松政策出现分歧，美联储理事兼克利夫兰联储主席皮亚纳尔托2月15日称，依她个人的看法，美联储逐步退出当前的宽松措施，在今年年内将是在所难免。除此之外，据欧元区编撰机构Markit周四公布的调查数据显示，欧元区2月民间部门企业经济活动意外恶化，该区域经济复苏的希望受到打击。

　　从国内来看，近期的数据则显示工业产出由负转正,推动企业盈利改善。2012年第四季度GDP同比增长7.9%,基本符合市场预期的7.8%,同时与上个季度7.4%的增速相比有所回升。“中国经济将走进温和复苏的春天”。巴曙松预计，中国2013年GDP增速将从2012年的7.5%~8%之间，小幅回升至8%左右。2013年宏观经济将结束连续回落的局面，从目前各方的预测看，通常倾向于认为上半年有较为明显回升，下半年基本平稳。

　　长城证券龚科认为，货币退出只要不影响到经济自身的复苏，对市场仍属正面影响，同时国内经济中期复苏的预期并未改变，因此宏观经济环境仍然偏好。

　　因素之二

　　年报业绩“地雷”逼近

　　分析：空头力量逐渐增强

　　进入3月份后，A股市场将迎来上市公司年报披露的密集期，在历经了两个半月的持续炒作以及潜在年报“地雷”的临近，年报行情的前景蒙上了较大的不确定性。据本报数据中心统计，将有1055家公司在此期间公布年报，其中的658家公司已提前发布业绩预告，但预喜公司只有372家，占比仅为56.53%。相比之下，在已公布2012年年报的74家公司中，有45家公司在2012年实现了业绩的正增长，报喜率达到60.81%。

　　上海证券投资顾问黄昌全指出，A股市场在每年年报披露期间一直存在“靓股先报”的传统，但随着年报披露工作的深入，一些绩差股也面临着“丑媳妇见公婆”的尴尬。如果说在2月中旬以前，投资者在炒作年报行情时是机遇大于风险的话，从3月份开始，绩差年报“地雷”将可能逐一炸响，年报炒作的风险程度肯定会提升。整体而言，3月份后年报行情将由此前的整体机会转为个股挖掘，年报行情对大盘的推动力将较1月份有所减弱。

　　因素之三

　　四大利空消息剑悬A股

　　分析：短期难消市场阴霾

　　在蛇年开端之际，A股就迎来了四大利空“炸弹”。一是IPO审核重启消息，而证监会沉默的态度则加大了市场疑云。二是本周30家试点券商又证实了“转融券”测试的传闻，“全面做空”再度成为了A股头上的一把利剑。三是2月20日举行的国务院常务会议出台了楼市调控“国五条”。四是本周资金净回笼达9100亿元，再创历史新高。

　　“从以上四个消息来看，转融券对于市场是技术面上的利空，而楼市调控则是基本面上的利空，这两个消息对于市场的负面影响最大。”申银万国谭飞表示，转融券推出之后，机构的券源将有多少可以融出做空，目前没有确定，而这给市场带来了较大的心理恐慌。而房地产的调控，则将多个行业甚至整个经济发展产生影响，因此管理层的态度将值得投资者重点关注。交银施罗德策略组分析也指出，国务院再次出台全面的房地产市场调控政策，虽目前尚无实质性措施，但对市场心理影响会比较大。该项调控政策的出台预计在3~6个月内对市场不会产生实质性的影响，但短期内市场风险厌恶情绪有所上升。

　　因素之四

　　蛇年首周资金“落荒而逃”

　　分析：获利回吐压力仍大

　　蛇年首周，沪指暴跌118点，跌幅达4.86%。在股指连续重措之际，场内资金“落慌而逃”。据监测数据，2月7日到2月20日期间，沪深两市合计净流出资金218.9亿元。2月21日(本周四)A股迎来今年以来的最大调整，当天沪指暴跌71点，跌幅达2.97，而当日市场也现了资金大手笔减持的迹象。一方面，两市大盘当日资金净流出高达81.12亿元。

　　从近期机构账户变动情况来看，1月份外汇局分别审批了25.42亿美元的QFII和8.5亿美元的QDII投资额度，以及23.5亿元人民币的RQFII投资额度。QFII额度审批速度保持高速，目前获批的QFII额度已经逼近400亿美元。另外，在经历了长达7个月的“零开户”周期后，社保基金再次大规模新开账户入市。根据中登公司的统计月报显示，社保基金今年一月在沪深两市各新开15个A股账户，创下单月新开户数新高。另外，据信达证券的测算，截至2月8日，股票型基金仓位突破89%，已经达到了90%附近的历史高位，而偏股混合型基金仓位估算值也上升到81.81%。

　　广发证券投资顾问王立才表示，短期而言，由于市场涨幅较大，加上基金仓位过重，因此获利回吐的压力依旧不小，尤其是以银行股为代表的金融板块。不过，证监会不断增加QFII的额度，而IPO基本暂停，这对未来市场都构成了实质性的利好。

　　因素之五

　　期指净空单量快速上升

　　分析：中期走势仍不乐观

　　尽管大盘指数在本周四方才出现大幅调整，但空头力量却早在作为A股先行指标的股指期货市场中占据了上风。截至昨日收盘，作为现货标的沪深300(股吧)指数报收2596.6点，本周累计下跌6.32%;而股指期货主力合约IF1303则在本周连续5个交易日下跌后收报2593.2点，不仅周跌幅达到7.44%，IF1303昨日的收盘点位还较沪深300(股吧)指数出现了3.4个点的贴水，而IF1304、IF1306以及IF1309合约也均在本周集体收跌。

　　在持仓量方面，受交割期即将到来影响，IF1303合约的持仓量在本周持续下滑，但多单下滑的速度远高于空单，结果导致净空单数量不减反增。截至昨日收盘，前20位机构的净空单持有量为12189手，较春节前最后一个交易日增加1378手。而在A股市场的中线预期方面，空头力量更为强盛，前20位机构在IF1301合约上的净空单持有量从春节前最后一个交易日的2621手增至昨日的3915手，增长49.37%。

　　安信投资顾问赵雪松认为，春节前中证期货等主力机构的多单持有量一直处于上行状态，但节后大举减持多单的动作或体现出主力心态发生微妙变化，就本周的数据看，多空力量对比已经从前期的“多强空弱”转向“空强多弱”，但经过近两个交易日的集中宣泄，空头力量已经有所释放，鉴于经济基本面依旧向好，加之“两会”召开在即，此轮回调暂时还可被视作技术性回调，不过大盘的中期走势仍不容乐观。