股指午后震荡整理 环保、3D打印大涨

　　今日两市跳空高开，沪指盘中一度涨超1%。券商信托、环保股带动股指上扬，后有所回落，两市维持震荡。股指午后震荡整理，酿酒、地产领跌拖累。水务、环保、3D打印、空气治理等板块大涨。

　　分析人士认为，成品油价上调略不合情但合理，转融券试点启动但规模远逊于融资，更重要的是，这两点的预期上周都已经在股指中反映和发挥过，因此当靴子落地，市场并没有再产生多少恐慌气氛，早盘伊始对应上周五开始全球反弹的高开高走就是证明。但急跌刚结束，元气亟待恢复，指数难以V拐上扬，仍要做好构中继平台的准备。

　　巨丰投顾认为，操作上，政策面已基本明确了做多的意愿，对于普通投资者来讲，如何在指数调整的过程布局存在中期机会的行业个股就显得至关重要。高端装备制造、新材料、节能环保这几个方向都值得投资者去重点挖掘。

　　节后长阴非偶然 期待两会行情谱新曲

　　春节长假以来，沪市综合指数(股吧)一周回落4.86%，深圳成分指数回落了6.25%，并且分别击穿了从5天到30天的所有中短期均线。

　　缺乏增量资金推动

　　本来，虽然投资者对于节后股市是否“开门红”的议论不少，但实际上看得倒并不是很重。毕竟，这一天的走势说明不了什么，更况虽然历史上春节后股市“开门红”的比例很高，但并没有改变大盘“牛短熊长”的基本格局。但问题在于，本周四阴一阳的走势提示人们，现在呈现在大家面前的，并非是一次简单的冲高后调整，而是一次力度相当大的回落。在长阴线的背后，有着很多值得人们思考的东西。

　　一直有观点认为，去年12月份以来的股市行情，是外资大规模入市所引发的。境内的机构也是积极操作，从而拉开了行情的大幕。基于这样的认识，投资者习惯性认为，由于有外资和境内机构在做多，股市的资金面没有大问题，行情自然也就比较乐观。但是，从实践来看，没有足够的证据表明有大量资金流入股市。导致行情节节走高的，主要是存量资金在不同板块中的流动。也因为这样，市场的成交量虽然能够放大，但同时又是明显受到制约。随着股指的上行，日均成交2500亿元已经是一个很现实要求，但在缺乏增量资金推动的情况下，现在大盘达不到这样的交易水平，于是也就使得行情在进入2月份以后难以进一步有效向上突破。并且为春节后的下跌埋下了伏笔。无疑，流动性因素仍然是对股市构成了重大影响。

　　而从偏股型基金依然发行困难这件事情上可以看出，股市的资金潜力是严重缺乏的。的确，现在高层还是希望中小投资者不要投资高风险的股票，建议他们买固定收益类产品。在这种情况下，无法想象股市会获得巨量的资金流入。在缺乏资金的情况下，行情就不可能走得太远。从去年12月初到今年的2月中旬，沪市最大上涨幅度是25.39%，同期深市的最大涨幅是31.29%，都已经超过了普通中级行情的水平，在资金面没有得到真正改善的情况下，大盘在此遇阻并调整是一点也不奇怪的。

　　业绩“增长”故事无法演绎

　　另外，之所以会有投资者敢于在这个阶段做多股市，一个很大的原因在于投资者发现到了去年年底，中国的实体经济已经出现了很大的变化，开始明显向好。加上期间对于“城镇化”的宣传，投资者对股市的信心确实是普遍有所提高，甚至开始想象能够在此阶段中，像2009年那样分享到经济快速增长的红利。但是，几个月来的现实情况表明，经济是在复苏，但只是弱复苏，增长速度不可能太快。而且，房地产市场的局部偏热以及消费物价指数(CPI)抬头的风险，还有大气污染所带来的整治要求等，都使人感觉到未来的经济增长需要有新的模式。而且，在这种模式下，增长的速度不是最重要的。于是，在股市中长期流行的有关企业业绩“增长”的故事，就无法按原来的逻辑继续演绎下去了。银行股行情的盛极而衰，其中的原因自然是多方面的，但在某种程度上，正是包含了投资者对其未来发展的担忧。同样的，这种担忧会在很多股票上都反映出来。

　　确实，到了这个时候，投资者需要好好思考的是，中国实体经济的好转是否如人们想象得那样强有力呢?如果全年经济都是处于弱复苏的状态之中，那么股市是否会有真正意义上的“反转”出现呢?显然，现在看来，在大盘持续两个多月的上涨之后，市场情绪是有点过热，没有能够客观地对待形势的变化。大家都期望春节长假后股市“开门红”，为此寻找了很多理由，其实此时看好股市的人恐怕都已经买好股票了。而客观上那些支持上涨的理由又不是那么充分，这样节后如果入市买盘不足，“开门红”必然落空。而这一落空，又把市场情绪给带坏了。此时再有风吹草动，大盘就更会下跌。甚至一份业内人士午餐谈话的记录，也会成为令股市下跌的理由。说白了，到这个时候，股市下跌是必然的，问题只是引发下跌的契机是什么。

　　不排除沪指考验2250点

　　显然，节后股市的下跌，并非偶然。另根据有关安排，从下个月开始，转融券业务将正式实施。尽管对于今年实施转融券业务，投资者都是有思想准备的，但在大盘本身出现较大下跌的背景下，此举的利空作用可能会被放大。当然了，转融券与再融资一样，不会从根本上改变市场的走势，并且有利于市场机制的进一步完善。但不可否认，对行情来说会在短期内形成一定的冲击。因此，本周股市面临较大的压力，不排除会考验沪指2250点。随着全国“两会”的召开，市场情绪逐渐回稳，投资者的信心重新提高，股市也能够从调整行情中逐渐走摆脱出来，在宏观经济进一步向好的大背景下，再续上行走势。 (作者单位：申万研究所)