环保医药降温大盘回落蓄势

　　由于对经济复苏预期降温，在“两会 ”召开的第一周，A股市场维持银行股维稳搭台、医药、环保股热炒的格局，但随着会议的进行，这两大热点出现降温迹象，大盘也开始逐渐走弱。

　　市场可能进入题材真空期

　　尽管医药和环保符合新城镇化的主题，也蕴含着很多实质性内容，但是随着股价的走高和其他板块的回落，难免有曲高和寡之感。受上周末国五条实施细则的影响，场内资金全面看空地产股，对银行股也相对看淡，周一资金开始从两大板块流出，地产和银行板块分别下跌8.38%和5.97%，上证指数(股吧)也险些跌穿60日均线。周二，大资金进场护盘，直接把平安银行拉到涨停，带动整个金融板块快速回升，大盘企稳，环保、医药股借机进行最后炒作。

　　由于投资者对银行、地产的偏空看法没变，周四、周五银行股再次回落，特别是平安银行公布年报和分配方案后大幅回落，带动金融板块走软，大盘因此而回落。

　　总体来看，今年以来最大的三大题材股炒作已经基本炒作到位，市场可能进入题材真空期，随着短线资金的流出，市场可能第二次进入回落整理状态。

　　由于明显有大资金在指标股上护盘，市场即使调整也不会跌落太深，估计在2280点附近将获得支撑。

　　阶段适度谨慎

　　市场目前面临两难境地。一方面，由于今年是新政府就任第一年，推出一批项目刺激经济，为十年发展开个好头，这是题中应有之义，理应看好今年经济和周期类股票 ；另一方面，PMI数据显示经济复苏力度疲软，远远逊于市场预期，周期类股票即使有所反弹，力度也不容乐观，而且美元指数的大幅上涨，也为周期类股票的表现蒙上了阴影。

　　上次美联储会议上，一些委员提出结束量化宽松政策，曾经引起全球股市恐慌。尽管后来伯南克力挺量化宽松，多数经济学家也认为年内美联储不会结束量化宽松，但是退出QE的市场预期已经悄然形成。

　　进入2月以来美元指数一路上行，从78.92点涨到82.59点，幅度接近10%，与此相对应，大宗商品指数一路下行，原油、金属价格持续下跌。市场的争议在于，这个态势是不是一个长期趋势的开始？从美国经济的基础数据看，长期趋势的概率较高，但是还需要进一步观察未来两个月全球经济数据的演化趋势。所以，目前阶段适度谨慎是理智的。

　　马上就要公布2月份经济数据了，一个普遍的预期是CPI出现持续走高的态势，这从央行的态度上也可看出端倪。一个月前央行对今年M2的预期值大约在14%附近，最近则降到了13%，其中反映了这一政策信号的微妙变化，而今年政府对经济增长的调控目标也存在下调的可能。

　　基于目前形势的诸多负面因素，市场选择主动退却，也是个不错的选择。新一届政府的执政风格，会在两会之后逐步显露，投资的主题也会逐步呈现，而在目标不明之前过度挖掘，可能会造成被动。这一轮行情中大家对政府出台严厉的环保政策寄予厚望，但从两会透露的信息看，远远不像想象的那么乐观，近期环保股的回调，不完全是技术性的。