经济数据不及预期股市维持震荡走势

　　在利空利好交相登场的背景下，昨日沪深两市仍未作出明确的方向性选择，呈现缩量震荡态势，市场观望情绪再次升温。

　　由于上周末公布的1-2月份经济数据弱于预期，周一大盘维持缩量弱势震荡格局，沪指盘中一度跌破2300点，后受益于地产、医药、铁路基建等板块的强势，收盘得以重返2300点。消息面上，RQFII额度会进一步扩大以及港澳台居民获准参与A股等利好，也在一定程度上封杀了大盘下跌空间。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析人士认为，量能大幅萎缩制约大盘弹升空间，与此同时基金年内首度大幅砍仓也是沪指走势疲乏的原因之一。

　　多空交织走势徘徊

　　与上周波澜起伏的走势相比，本周一大盘走势相对谨慎，无论权重板块还是题材概念股，涨跌均表现疲软。对此，英大证券研究所所长李大霄在接受记者采访时表示，“周一仍在强势调整之中，调整之后继续看好后市的表现。”

　　李大霄认为，由于本轮沪指有500点的涨幅，而且上涨时间较集中，低估值权重股估值已有所修复，因此，市场需要以时间换空间。从盘面特点来看，周一沪指明显缩量调整，这意味着市场观望情绪较为浓厚。一方面，低估值蓝筹前期经过大幅上涨，估值恢复到合理水平，短期再度大幅上涨的可能性不大；另一方面，近期小盘题材股在政策红利刺激下，也不断被资金推高，部分医药、电子支付、物联网等概念股的估值高居不下，再加上这类个股被游资炒作，普通投资者操作难度较大，也加剧了市场的观望心态。

　　值得注意的是，周一消息面上有RQFII额度进一步扩大以及港澳台居民获准参与A股的利好。对此，李大霄认为，这意味着未来A股流入的资金将源源不断。“尽管目前管理层暂缓了新股发行，但IPO重启是迟早的事。如何解决A股资金成为一大问题。”从一系列政策来看，给A股持续供血已成为政策导向，这一点有利于A股后市的表现。

　　东兴证券首席策略分析师王凭则表示，上周末2月全国居民消费价格数据出炉，再加上之前的房地产调控，使目前的核心矛盾在于房价上行快于CPI，CPI上行快于PPI。“地产调控是重要的新变量，我们认为无论各地细则执行力度趋紧还是趋松，高于预期还是低于预期，对短期经济预期都将产生影响，这种影响不仅存在于资本市场，同时作用于实体经济预期。”王凭认为，目前投资者纠结于3-4月“弱复苏”证实还是证伪，这也是大盘近一段时间走势疲软，沪指在2300点一线反复波动的主要原因。

　　风险尚未释放完毕

　　尽管大盘依然维持弱势震荡走势，但并未改变李大霄坚定看好后市的信心。“目前的调整仅仅是之前沪指大涨之后的调整，2月CPI反弹至3.2%也仅仅是单月波动，这不是常态。再加上后续有源源不断的资金流入，因此调整后A股仍然有望走强。”

　　中信建投策略分析师周金涛则认为，市场观望情绪可能会传导至本周。一方面，由于上周市场在“国五条”的影响下出现大幅震荡，对市场信心和投资情绪产生了极大的冲击，后续对调控的解读将从分歧到负面再到修正和观望，现阶段还要等待更多补充细则来完善市场。如果地方楼市细则超过预期，那么A股市场的观望情绪可能更浓。“另一方面，市场对经济复苏情况比较谨慎，这令很多大资金在此时选择观望策略，他们不愿意动用太多资金入市，这也决定了未来市场维持震荡走势的概率极大。”

　　申银万国策略分析师李筱璇指出，目前不利的风险因素首先是上周末公布的经济数据。除进口大幅超预期外，其余大都低于预期，形成通胀向上、经济向下、信贷锐减的数据组合，可能进一步加重市场此前对经济复苏和通胀制约的担忧，预期下调给市场带来调整压力。其次，“国五条”是最近一周受关注最多也是争议最多的焦点，房地产板块大幅下挫后止跌，但难言企稳，地方细则尚待3月底4月初出台，目前仍在观察期，还需要等待利空出尽。“可以说，近期的调整是对接踵而至的不利因素的反映，但风险尚未释放完毕，市场仍处于反复震荡阶段。”