沪指再破2300点 八机构解读下跌玄机

　　分析人士指出，昨日下跌还没有完全破坏近期的整理平台，后市是演绎“头肩底”，还是构筑“平头”，有待观察

　　五大原因导致下跌

　　主持人：昨日，沪深两市低开低走，延续跌势。截至收盘，两市股指跌幅均在1%上下，其中，沪指再度跌破2300点。那么，究竟什么原因导致大盘下挫?

　　东吴证券：昨日股指盘中下跌的五大原因：第一，本周IPO财务核查自查结束，IPO有可能启动。这对资金面紧张的A股市场来说，是雪上加霜。第二，地方“国五条”细则将出台，房地产政策有望进一步收紧。房地产板块是A股的定海神针，该板块的重挫往往会打压A股指数。第三，临近季度末，市场上的资金往往会流向银行。第四，ETF连续10周净赎回，份额近200亿份，这说明主力机构短期内也不看好A股市场。第五，钢铁板块魔咒，统计显示，每次钢铁板块大涨后，第二天A股出现下跌的概率较高。

　　博众投资：在市场普遍担心经济回暖尚存变数的背景下，3月份汇丰制造业PMI初值为51.7%，创两个月来新高，扭转了2月份因春节假期而出现的暂时回落势头，显示中国经济仍保持温和复苏的态势;另一方面随着春节因素消失，市场预计3月份CPI有可能将出现大幅回落。这些宏观基本面因素，可能对市场短期调整结束起到重要的推动作用。

　　当然，在地方“国五条”实施细则尚未出台、流动性收紧、IPO重启担忧等诸多因素的影响下，未来市场很可能进入频繁的震荡期，不过由于临近3月底和4月初，月度和季度经济数据仍存在偏多预期。因此，综合各方面因素考量，中短期大盘很可能易涨难跌。一旦地方“国五条”实施细则和IPO重启时间表出炉，两大重磅靴子落地，大盘中期底部有可能就此产生。

　　中线上升趋势未改

　　主持人：昨日，沪指早盘跳空低开，盘中震荡杀跌，午盘探底回升，日K线形成带有下影线的阴线，从技术角度分析，后市股指将如何演绎?

　　广发证券：从整个大盘形态观察，昨日股指下跌，还没有完全破坏近期的整理平台。后市是演绎“头肩底”，还是构筑“平头”，有待观察。一般来说，大盘今日不宜再下跌，尤其是不宜明显下跌。如果前期低点被击破，则大盘将不得不接受新一轮下跌。

　　金证顾问：昨日调整是市场短期洗盘，后市股指依旧具备蓄势上攻的潜在力量。

　　首先，经过4个交易日的震荡，大盘并未在4个交易日内颠覆上周三的大阳线，截至昨日收盘，尽管大盘调整约30个点，但依旧不到上周三大阳线的二分之一，表明短期市场的调整动能实际上并不高，多方占据主导地位。同时，MACD技术指标还处在金叉过程当中，市场买方人气依旧维持良好，大盘短期调整的空间有限，上攻随时有可能发生。

　　其次，从上证综指的60分钟走势图上看，昨日大盘调整至2280点附近后，开始止跌反弹，午后震荡企稳。把60分钟走势图上，最近的3个高点连成一条趋势线，然后把趋势线向下平移，就会清晰的发现，平移的趋势线刚好在最近的3个相对低点位置，也就是说，大盘60分钟的走势是一个突破下降通道的走势。昨日市场只是对这条通道上轨进行回踩。下降通道的上轨线位置刚好在2280点附近，昨日沪指盘中的最低点位是2281.12点，这说明沪指正好下探到该条通道上轨支撑线附近，就出现了止跌企稳反弹的走势。根据通道原理，接下来大盘企稳反弹的空间，短期有望是两平行线之间的垂直距离。

　　湘财证券：大盘下跌也许刚刚开始。第一，上证指数(股吧)的日K线形态跌破了形态的临界值，盘中指数探底反弹属于非常弱的技术性反弹，这种反弹的出现是做空能量继续积累的过程。第二，创业板指数跌幅偏小，应该是在做最后的抵抗，指数盘中刚好跌到10日均线。如果没有外力，创业板指数再次下探时就会跌破10日均线，并逼近821点的前期低点。第三，上海市场的成交量连续3个交易日低于支持指数上涨的最低值，这种市场特征在上证指数(股吧)1949点反弹以来首次出现。成交量的变化应该是暗示多方已经无力回天，只能等大盘充分调整以后，多方再寻机扭转败局。

　　关注城镇化概念

　　主持人：从盘面来看，昨日下跌的板块远远多于上涨的板块，板块轮动频繁，市场心态并不稳定，请问，如何配置投资品种?

　　中原证券：操作上，建议投资者多看少动，对于前期涨幅较大并出现滞涨迹象的部分题材板块，建议择机逢高减磅;中线则建议继续关注金融板块以及城镇化等相关行业的投资机会。

　　倍新咨询：后市方面，沪指昨日大幅杀跌，但个股活跃性还较强，短期上证指数(股吧)能否企稳将决定后市是继续反弹还是下跌。稳健的投资者可保持观望，激进的投资者可关注信息技术、通信电子板块。

　　联讯证券：本周沪指将维持弱势震荡行情，2300点仍是震荡中轴，反复争夺难免。操作上，控制仓位观望为主，轻仓者可关注水泥、旅游、地产等板块的反弹机会，逢低介入不追涨。

　　IPO重启的心理影响大于实际影响

　　在经历年初估值修复性行情后，近期，市场内出现了几个利空预期：经济增速回落、货币政策收紧、IPO恢复。市场情绪开始趋于谨慎，大盘走势风雨飘渺。其实，这些利空预期是市场的一种误判。

　　经济状况被误解。我国1-2月份发电量同比增加3.4%，低于去年12月份的7.6%;社会消费品零售总额同比名义增长12.3%，较去年12月份的15.2%下降3个百分点;规模以上工业增加值同比实际增长9.9%(扣除价格因素的实际增长率)，比2012年12月份回落0.4个百分点。

　　其实，仔细分析后发现，这些都是误判，我国经济增速没有下滑，仍然保持较好发展。

　　首先，去年2月份为闰月，今年前两个月少了一个工作日，剔除这样的影响，上述数据同比增速仍然保持较高的水平。

　　其次，观察以往统计数据后发现，几个经济指标在历年春节都有季节性回落规律，在春节月的下一个月又都规律性回升。

　　再次，库存指标下降，掩盖产出指标仍然上升的事实。统计局公布的工业增加值同比增速虽然回落，但从分项指标看，2月份产出仍然在增加，原材料库存增加，仅仅产成品库存在减少。说明企业仍然遵循以往的惯例，在春节期间减少库存，并不是减少了生产。

　　最后，用电量分项指标显示经济仍然恢复增长。

　　货币政策短期无忧，中期有收紧预期。今年两会报告中，将M2增速目标下调了一个百分点。这引发市场对货币政策紧缩的恐慌。单单从这个指标来看，M2增速目标的下调，意味着货币政策环境的收紧。不过，随着我国信托、银行、券商金融创新的发展，融资总量中信贷占比越来越低，银行表外融资规模迅猛扩张，M2已经越来越不能准确地反映出真实的货币和信贷条件。

　　目前的货币政策为逆周期调控，这个年度经济计划指标仅仅是政策调控的临界值，实际往往有出入。如果CPI连续超过3.5%的容忍度，货币政策会调整。2月份CPI升高完全由于今年春节与去年春节月份错位所致。近期农产品批发价格指数已经连续回落，国际大宗商品价格也没有上升，3月份CPI估计会大幅回落至2.5%以下。从去年基期翘尾因素影响来分析，今年第三季度的CPI会回升。二季度的通胀压力不大。估计上半年货币政策环境中性偏宽松，下半年中性偏紧。

　　IPO恢复不可怕。自1990年A股市场创立以来，共发生7次新股发行重启。对这7次IPO重启的当天以及一个月内的股指涨跌统计，结果显示，重启短期对股指下行的影响有限，重启当日市场表现，跌多涨少，但跌幅有限;而重启后的一个月内市场表现，7次中6次都出现较大幅度的上涨。所以，重启IPO心理层面影响大于实际影响。

　　综上所述，市场的担忧属于过虑，悲观预期中隐含着上涨机会。

　　不过，近期市场中有关行清理产品的行动以及房地产调控的“国五条”，还是会影响部分资金避险情绪上升。从社会融资总量来看，各种表外信贷业务量已经与表内的银行信贷总量持平，属于表外业务的各种银行理财产品的清理，短期内会影响市场局部平衡。4月份之后，经济数据逐渐明朗，各类QFII、RQFII资金继续开闸进来，目前市场的低迷，孕育着机会。