流动性不足致高估值股领跌

　　昨日A股市场出现震荡中重心有所下移的走势，从而使得短线渐趋不振。上证指数(股吧)收盘时下跌6.66点的“溜溜溜”谐音更加剧了市场的担忧心理。持续回购流动性使得A股市场的资金面趋紧，这成为A股急跌的主因。不过，A股未来的调整格局也因此显现。

　　持续回购流动性致股市急跌

　　昨日，A股多头一度挣扎。一方面，土地流转概念股东山再起，以亚通股份(股吧)为代表的上海本地股以及海南概念股表现抢眼；同时，地产股在利空出尽后，也渐有活跃态势。受此驱动，上证指数(股吧)在盘中一度突破2250点的阻力位。

　　但昨日央行再次启动正回购，涉及金额高达300亿元，这就意味着央行首季度净回笼资金逾7千亿，同时也意味着央行结束了连续三季度净投放。这就昭示着我国当前的货币政策渐有收缩的态势，无疑会使得全社会的资金面趋于紧张，必然殃及A股市场的资金面。也难怪热门品种在拉升过程中，缺乏后续跟风买盘。

　　更为重要的是，流动性的紧张使得A股市场的资金池变得越来越浅，那些高估值的品种自然有种“高处不胜寒”的感觉。而高估值品种又多为小盘股，其本身便拥有一定的流动性不足的弱点。因此，高估值品种较为集中的创业板在昨日终于低下了倔强的牛头而持续震荡走低，成为昨日A股急跌的又一引擎。

　　结构性调整格局雏形渐露

　　与此同时，A股未来的调整格局却也逐渐显露。一方面，金融地产股在利淡消息渐趋明朗化后，已有企稳的态势。前期有关理财产品整顿的消息使得银行股一度急跌，但伴随估值优势显现，股息率也更为突出，因而此类个股再度深跌的概率并不大；地产股也因为各地方政府化骨绵掌式的调控细则而出现了利空出尽是利多的走势。据此，也可以推测当前A股固然弱势，但指望上证指数(股吧)迅速击穿2200点的走势也不太现实。

　　另一方面，高估值品种可能会在近期展开一轮力度较大的调整走势。而不幸的是，这些高估值品种还将面临着年报与一季报的业绩地雷的冲击。在此背景下，此类个股在近期的走势的确不宜乐观，这也是昨日沪深两市跌停板家数渐趋增多的直接诱因。与此同时，高估值品种还体现在产业景气不佳或行业基本面面临着一定瑕疵的中低价股，例如光伏产业股、LED产业股、白酒股等。在此背景下，无论是长线资金还是短线热钱，此类个股避之不及。

　　由此不难推测，当前A股市场的走势的确不宜过分乐观。但是，指望上证指数(股吧)出现大跌的概率也不大，2200点至2250点的箱体震荡区间的预期依然存在。不过，创业板的走势则需要尤其谨慎。

　　低仓位防御为主

　　在操作中，建议投资者要注意两点：首先要保持低仓位，宜以防御型策略为主，同时坚持现金比重较高的仓位控制策略，毕竟现金的流动性最佳，也最能够在未来的行情中保持着主动权；二是不追涨，不追逐强势股，谨防被套。

　　与此同时，可以适量低吸一些题材丰富且成交量活跃的品种。例如，长春经开(股吧) 、亚盛集团(股吧)等此类的土地流转概念股。而近期的疫情演绎变得扑朔迷离，有利于医药股，尤其是抗病毒医药股，因此对医药股也可适当跟踪。此外，对一季度业绩乐观的农药股、维生素股、火电股也可跟踪。