市场信心重塑尚需时日 五大主题投资有望崛起

　　上周大盘持续回落，沪指已经创出今年以来的新低，市场受到房地产调控以及银行理财产品等因素的影响，本周A股市场继续震荡整理。综合国内外各方面情况，市场需要经济数据的进一步支持，以重塑信心。

　　国际方面，各经济体复苏力度不一，风险因素仍存。美国方面，受企业支出上升提振，去年第四季度GDP再度向上修正至同比增长0.4%，表明美国国内经济的复苏动能良好。制造业方面，美国2月份耐用品订单增长5.7%，扭转了1月份下跌3.8%的趋势。消费方面，美国2月份个人消费开支环比增长0.7%，3月份密歇根消费者信心指数终值由71.8%向上修至78.6%，创下2012年11月以来最高水平，表示美国国内居民的整体消费意愿向好。

　　欧元区2月份信贷状况依然低迷，反映出实体经济信心趋弱。此外，3月份欧元区经济景气指数从2月份的91.1%降至90.0%，为去年10月份以来首次下降。

　　日本3月制造业PMI自上个月的48.5%回升至50.4%，显示日本制造业在10个月来首次重回扩张状态。政策上，日本央行新任行长黑田东彦近日再次承诺将扩大货币宽松计划，具体措施需待其政策进一步证实。

　　国内方面，数据依旧回暖，但仍需验证。汇丰发布的制造业PMI预览值数据显示，3月份PMI初值51.7%，高于2月份的50.4%，新订单指数反弹至4个月高点。最新的3月份发电量数据正在回升。预计3月份CPI有望回调至3%以下。1月-2月份，全国规模以上工业企业实现利润7092亿元，比去年同期增长17.2%，较去年12月份的5.27%大幅提升，向上改善的趋势一直不变。这些都表明中国经济仍有望保持温和复苏的态势。

　　流动性方面，上周央行公开市场操作正回购620亿元，到期正回购50亿元，一周共计回笼流动性570亿元，银行间市场流动性上周略有收紧，银行间市场7日质押回购利率升至3.19%。3月18日-22日当周，沪深两市新增A股开户数合计17.1万户，处于去年4月份以来的高位，显示场外投资者信心继续上行，但参与交易的A股账户数连续两周减少，意味着场内投资者趋于谨慎。

　　估值方面，经过本轮上涨行情，目前A股整体估值水平与2008年10月底相当，仍处在历史底部区域。目前中小板整体市盈率(TTM)和市净率分别为29.87倍和2.86倍，创业板整体市盈率(TTM)和市净率分别为38.03倍和3.10倍，中小板和创业板估值水平提升较大，后市需要注意控制风险。

　　业绩方面，预计2013年一季度A股整体业绩同比增长9.79%，其中金融行业和非金融行业净利润分别增长13.47%和4.81%。

　　投资策略方面，当前市场受到银行、地产等政策因素影响，谨慎情绪更容易导致股指的弱势。短期看，市场关注点或将集中在4月中旬即将公布的经济数据。在经济复苏得到市场认可后，股指将面临更为可靠的运行环境。建议配置金融、医药、信息设备、食品饮料、电力等五大主题投资类个股。