等待政策信号明朗

　　本周市场先扬后抑，沪指围绕2200点弱势震荡，创业板和中小板指(股吧)数仍维持相对强势。周五两市成交量共计1120亿元，出现了明显衰减。我们认为，政策导向、一季报业绩增长不力，都在影响投资者参与交易的积极性，股指走出底部仍需一定时日。

　　数据显示，3月M2同比增长15.7%，比上月末高0.5个百分点；M1同比增长11.9%，比上月末高2.4个百分点，表明货币供应量充足。但3月新增企业中长期贷款2530亿元，3月中长期贷款占比从2月的67%下降到40%，连续两个月回落，货币供应虽然充足，但企业的投资意愿并不明显，企业投资回报率仍然不足，企业盈利情况还需要改善。

　　在M2超百万亿后，超量的货币供应并没有对经济增速的好转和企业利润回升起到明显作用，我们预计，年内稳增长的方式将继续由货币政策转向为财政政策，在3月出口增速减缓的情况下，固定资产投资的力度仍是决定经济增速的重要因素，经济转型的复杂性、困难性仍在考验市场。

　　值得注意的是，加大城镇化建设和控制房地产价格仍没有明确找到平衡点，使得投资者对固定资产投资增速的预期出现分歧。同时，在资本市场上，二季度IPO会否重启将成为关注重点，但新股发行制度的改革导向也暂未明朗。在经济跛型复苏的情况下，即使资金面供给充足，政策的模糊也将抑制投资者入场信心，股指还需要震荡等待政策信号的明朗。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看平

　　下周区间 2150-2350

　　下周热点一季报预增

　　下周焦点 IPO重启预期