大盘平台整理破僵局需借外力

　　目前投资者心理是矛盾的，一方面，宏观经济数据并不差，蓝筹股的估值在低位，同时资金面并不紧张，银行间隔夜拆借利率2.0669%；另一方面，对国内、外诸多不确定因素的担忧，导致各类投资者都较为谨慎。这些因素反应在沪深股市上，就是A股市场上涨、下跌动能都不足。看来要打破目前的僵局，还需要借助预期之外的利好或利空因素。否则，大盘将延续目前平台整理的走势。

　　目前市场资金面较宽松

　　日前央行公布的信贷数据显示：3月人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元，高于市场预期的8500亿元左右的水平。3月末，广义货币M2同比增长15.7%，比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点。应该说，目前市场的资金面是宽松的，但投资者担心的是：第一，今年1、2、3月，M2同比增长分别为15.9%、15.2%、15.7%，而全年M2管理目标是同比增长13%；第二，3月末，M2余额103.61万亿元，首次突破100万亿大关，是美国的1.5倍。正是上述两点原因，让大家担心未来货币政策是否会收紧。

　　由于各种正负面因素相互交织，国内经济呈现弱复苏迹象越发明显。首先，3月份全社会用电量和发电量的增长并不乐观，预期3月全国全社会用电同比接近零增长，而1-2月累计同比增长5.5%；其次，反映经济走势的火车货运量也相对低迷，3月货运发送量33651万吨，同比下降2.2%；再次，3月份全国工业生产者出厂价格PPI同比下降1.9%，环比持平。 PPI已经连续13个月处于负增长区间，意味着我国经济复苏较为缓慢；最后，3月官方PMI指数50.9，虽然高于2月0.8个百分点，但低于往年的平均水平。

　　个股、板块轮流反弹

　　其实，在股市中任何一条信息都有两方面解释。比如：在强势市场中，市场对新股IPO会解读为利好，这在2006年、2007年年中很常见。在弱势市场中，市场恐惧新股发行，视IPO为利淡。再如：3月信贷增加1.06万亿元，M2同比增长15.7%，在强势市场对A股有很强的向上刺激，但目前市场则担心货币政策是否要收紧。我们认为，一旦恢复新股IPO时间确定，投资者的“恐惧”心理会减轻，但在此之前，大盘恐将延续目前的疲弱走势。

　　上周A股交易结算保证金净流出570亿元，交易结算资金余额为5870亿元，比前一周增加124亿元。目前两市单日交易金额萎缩到1300亿元左右，A股市场的后续资金还是不足。而美国、欧洲股市大幅上涨，对A股市场有正向刺激。这种情况下，除非有新的事件刺激，目前指数大涨、大跌的条件都不具备。目前沪综指年线点位是2215点，半年线点位是2198点，2200点附近有利于多方组织有效的抵抗。在经历了3月28日和4月8日两次利空大跌之后，做空情绪已经得到有效宣泄，短期进一步大幅下跌的能量并不足。

　　想有所作为的资金或采取“弃大盘，追逐个股”的策略，而前期超跌的个股也将进入板块轮流反弹阶段。只是在目前的A股市场中，多数个股的反弹力度并不强，“强者恒强、弱者恒弱”将是近阶段市场的一大特点。