黑周一跌破半年线等待两大抄底信号

　　阴跌不是底，急跌放量才有底

　　又是黑周一，指数再创出了调整来新低，也延续着“诱多反抽——新低破位”的循环模式，那么今天的低点能够成为反弹的起点吗？目前来看，连续下跌后再度形成了超跌要素，也形成了缺口，短线有修复的要求，但这样的修复力度也仅仅是在失守的年线和半年线粘合处挣扎，难以形成有效的逆转。玉名认为从指数趋势来看，阴跌模式是对股民杀伤力最大的，因为其不断地煎熬着股民，从单天来看，从不出现大跌，总给股民以希望，但一段时间之后累计跌幅往往很惊人。如今沪指已在年线附近横盘9个交易日，从成交量来看，上周沪市的562亿元，深市的557亿元，均创出自2012年12.14日以来的成交新低，回到了本轮反弹初期的交投水平。

　　对股市来说上涨需要真金白银的支撑，但下跌则不需要那么要素，仅依靠市场重力即能完成下跌，而由于弱势中现金为王，所以没有足够的利好要素，市场很难摆脱下跌趋势。1949点以来，当A股持续调整后，在最初是调整6天必然出现长阳，而到了今年虽然走弱，但也往往会有一些护盘性的中阳，例如3.5日、3.20日等，但这样的护盘力量持续性不强，出现也大多较为突然，因此玉名认为如果单纯期待这样的护盘中阳，并不是太现实，因为随着指数运行重心的逐级下移和量能的萎缩，久盘必跌成为短期指数选择的方向。短期来看，进出口数据表现不佳、险资赎回指数基金、惠誉下调人民币评级、官媒高调呼吁IPO重启等利空因素均对指数构成了一定的压制，而短线指数找不出反弹的动能，这是行情最大的尴尬。

　　目前A股持续处于下跌趋势中，而这里面有三大要素是需要股民明确的。第一，经济弱复苏变成弱调整，支撑上涨的核心逻辑改变。包括今天公布的GDP数据显示，一季度增速环比下降0.2%，这说明去年四季度的突发增长很可能只是偶发要素，而随着今年金融和地产的调控，经济复苏会更为缓慢。而且从PPI数据来看，其已经持续6个季度低迷，较2011年9月的高点下跌3.3%，与上一轮PPI下跌相比，本轮跌幅虽然较小，但持续时间之长，为过去十年所未见。玉名认为这一期情况是在说如今经济恢复的方式不可能出现V型的，很可能是L型的缓慢修复，这样股民必然要经受更长时间的煎熬。第二，IPO重启预期。官媒连续发文7篇高调为IPO重启摇旗呐喊，我个人认为IPO本身是中性的，但当市场弱势时就应该减少抽资而保护市场，这也是世界股市的惯例，尤其是A股非常喜欢爆炒新股，新股上市就是历史顶部，二级市场没有赚钱的机会，只能被套，那么这样赤裸裸的圈钱行为，股市只能用脚投票。

　　第三，今年以来，创业板、中小板比主板走势更为强劲，但这背后是没有业绩支撑的，反而在埋下隐患。截至本周，公布一季度业绩预告的公司共有612家，其中创业板几乎披露完毕，中小板披露四分之一，而主板披露率较低。玉名认为从创业板的披露情况来看，一季报净利润同比均值仅为3.1%。目前市场一致预期2013年中小板净利润同比35.8%、创业板51.4%。用行业TTM估值来衡量，目前上证综指PE为11.3倍，与2012年平均水平相当，中小板和创业板估值分别达到30.3倍和39.5倍，相比中证100(股吧)已经处于三年来的高位。如此高的估值，如此差强人意的业绩表现，这种小市值成长股的行情若想复制2010年的盛况，几乎是不可能完成的任务。这是下跌中继，或者仅仅是阶段性的技术反弹，这种反弹构不成强势筑底走势。

　　从历史走势来看，底部的形成往往是靠一波急跌砸盘，然后快速放量而形成的，远的不说了，以最近几年为例，2319点、2132点、1949点都是形成阶段性反弹的起点，而它们都是在初期阴跌后，有了快速的一波砸盘，最终量能成倍放大后出现了标志性的长阳，最终形成一波反弹。玉名认为以这样的标准来看，如今市场虽然连续下跌，但每天跌幅并不大，基本上就是1%左右，且连续地量，未能形成量能上的逆转，所以市场还不具备形成逆转的条件，后期还会延续这样熬人的阴跌走势，股民要做好准备。热点方面，今天市场大涨股基本消失了，虽然有水泥、汽车、医药等零星的个股活跃，但已经不足以给股民带来赚钱效应，所以作为行情适应者的股民来说，唯有继续控制好仓位，耐心等待市场的转机。