宏观经济不振中线向下无疑

　　由于国际大宗商品4月12日暴跌，昨日有色金属股如期下跌，从而驱动A股低开低走。不过，由于地产股的崛起，大盘调整趋势似乎并不流畅，上证指数(股吧)更是缩量低位企稳。那么，这是否隐含着A股还将继续调整的信号？

　　地产股减缓调整压力

　　对于昨日A股市场来说，其实，收出阴K线是在市场预期之内。主要是因为全球大宗商品价格在4月12日暴跌之后，昨日再度延续着暴跌的走势，从而使得A股的资源股、黄金股、有色金属股应声下跌。此类个股又是A股的人气股、指标股，所以，此类个股的下跌直接击溃了多头的投资底气，A股随之低开低走。

　　但是，就昨日的跌幅来说，其实略低于预期。因为昨日A股不仅仅面临着全球大宗商品牛市终结后的压力，而且还面临着中国经济增速低于预期的压力。众所周知的是，始于去年底的1949点的反弹行情的逻辑主要是经济复苏。但是，昨日公布的一季度国内生产总值数据显示出，经济复苏或是一个伪命题。如此就意味着A股市场的反弹基础土崩瓦解，A股理应在昨日收出一根长阴K线。但实际上，上证指数(股吧)在昨日盘中扭扭捏捏，始终不肯大幅调整。

　　之所以如此，主要是因为地产股在盘中反复活跃，招商地产(股吧)、保利地产(股吧)、万科A、金地集团(股吧)等全国性的地产股纷纷逆势走高。而房地产股在昨日如此强硬的表现，主要得益于房地产销售大半的行业数据。火爆的房地产虽然未能救经济于水火，但却使得存量资金对地产股的持股底气有所提振，从而使得地产股反复活跃，削弱了市场抛压，进而使得昨日A股在2180点一点获得支撑。

　　反弹格局已彻底瓦解

　　不过，这其实并不是一件好事。因为一季度火爆的房地产销售数据并未对应着中国经济的迅速回升。这其实也就说明了地产对中国经济的牵引作用力有所降低。因此，随着房地产刚需的进一步释放、房地产调控政策的实施等因素，尤其是一旦央行的货币政策有所收缩，那么，房地产市场也会步入调整状态。那么，整个经济形势似乎更不宜乐观。在此背景下，大盘显然难有大的作为。基于此，百临全息金融博弈模型显示出，实力资金在昨日并未出手，反而进一步加剧了它们的观望情绪，这也就导致了昨日A股的成交量继续萎缩，沪市的量能只有581.6亿元，如此低迷的量能，自然难以判断A股会就此企稳。

　　更何况，国际大宗商品期货市场牛市的终结，就意味着全球经济已经开始换挡，由原先的房地产等传统产业的崛起转变为科技创新、移动互联网、智能制造业等为成长引擎。但这些新的成长引擎，在中国虽然有所体现，不过尚未能够成就重任。因此，中国经济的结构转型显得更为迫切。在此背景下，A股就面临着房地产等传统经济股的牵引力量减弱，但相对应的是，新的牵引力量尚难以担当重任的格局。既如此，A股市场在近期就会缺乏方向。看来，A股尚需要进一步释放市场的调整能量。

　　综上所述，短线A股在2180点的低位企稳，只是房地产股短暂回升的作用。随着产业结构转型预期的浓厚，房地产股的维稳能量会持续降低。既如此，A股就可能会进一步调整。也就是说，房地产股在周一的护盘，延缓了调整速率、延长了调整周期。

　　总体而言，短线A股可能会在2180点一线有所震荡。但是，就中期趋势来说，1949点以来的反弹格局已彻底瓦解。

　　谨慎中关注新增长点

　　在操作中，建议投资者宜谨慎，一方面是降低仓位比例，进一步增加现金的比例或债券的投资比例。另一方面则是以战略的目光，积极备战新经济增长点，尤其是一些新型服务业、智能装备制造业、消费类品种。

　　此外，对受益于大宗商品暴跌、业绩有望继续沿着拐点向上的品种也可跟踪，橡胶制品股、火电股等品种可适量跟踪。譬如，昨日渤海商品交易所的动力煤期货价格一度跌至600元/吨，为该品种历史新低，这对于火电股的估值有一定的支撑。