流动性宽松预期释放动能力促A股抗震

　　时隔5年，四川再次遭遇大地震。但对于这一次考验，不少市场人士认为A股“抗震级别”将高于“5？12”。

　　这次地震对刚刚出现反弹迹象的A股将造成怎样的影响？《每日经济新闻》记者梳理“5？12”市场数据发现，地震在短期内对投资者信心有一定影响，但并未造成倾泻式暴跌。分析人士表示，结合当前扩大RQFII试点机构、MSCI新兴市场指数纳入A股、中国版“401K”计划迅速推进等流动性放宽预期，以及技术面走好的现状来看，这一次A股的“抗震”能力或更强，且中长期趋势不改。

　　宏观浅析

　　货币政策或微调

　　4月20日，芦山发生7.0级地震，此次地震是否会对当前的货币政策和财政政策产生一定影响呢？

　　《每日经济新闻》记者注意到，“5？12”汶川大地震后，为加强银行体系流动性管理，央行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，地震重灾区法人金融机构暂不上调。业内人士指出，芦山地震并不会改变当前中国经济的基本格局，既定的宏观经济政策也不会有太大调整。尽管央行或对受灾地区采取一些特殊措施及政策，但是都仅限于受灾地区，不会是全国性的货币政策放松。

　　一位不愿具名的经济学者也告诉记者，即便是在震后救灾过程中，国家可能会加大投资和财金支持力度，但抗震救灾需求并不是普通经济生产中产生的有效需求，而是一种修补性需求。

　　该经济学家指出，灾后重建使资源消耗增加了，所以用于国内其他地区、其他经济领域发展的资源就相对减少了。灾区的固定资产投资规模和银行信贷规模将会因灾后重建大大提高，而为了实现全国的目标，其他地方调控的任务就会加重。财政同样如此，对灾区宽松的同时，意味着其他地区有所紧缩。

　　投资者还未完全从黄金、铜、原油价格暴跌阴影中走出，如今又遇地震，这是否会再度冲击疲弱的大宗商品市场？

　　值得注意的是，四川水电、有色金属、天然气等矿藏十分丰富，地震所造成的基础设施破坏，能源供给的中断，将可能会对铅、锌、铝等有色金属价格产生提升作用，加大工业生产成本。

　　2008年“5？12”后第一天，即5月13日，国内期锌多头强力上攻，炒作非常明显；而5月14日也延续了13日冲高回落的走势，不过之后价格便大幅下挫，回到震前的波动区间。

　　《每日经济新闻》记者了解到，四川工业和制造业产量在国内总量中所占份额相对较小，雅安与对外贸易的关系不大。在能源供应发面，市场人士指出，鉴于四川省内水电站比较多、煤炭产量较小，煤炭外购通道有限，且灾后重建将可能带动电力需求，如果灾后大面积出现水电站因检修、维护或水库无法正常蓄水等原因无法正常发电，将有可能形成省内电力供应紧张局面。

　　不过，四川除天然气外，天然原油、汽油、柴油等在全国占比非常小，对于全国的供应平衡影响甚微，所以地震对原油的影响较小。

　　现状分析

　　流动性“活水”注入

　　分析人士认为，芦山地震并不能改变A股当前的客观环境：流动性可能再度充裕的预期便有利于A股“抗震”。

　　《每日经济新闻》记者了解到，到目前为止，已有三批中资金融机构获证监会批准RQFII资格，外管局将最快于本月底启动新2000亿元额度，中资金融机构仍将获优先审核，外资大行要等下一轮才获受理。4月2日，建行已经宣布旗下建银国际资产管理公司的RQFII资格获中国证监会批准。

　　另一方面，近日大摩与证监会、外管局就其MSCI新兴市场指数纳入A股权重正式沟通。分析指出，一旦双方达成协议，并得到管理层批准，必将带动跟踪该指数的指数基金大量配置A股，QFII总量和单一QFII规模的限制都要突破。

　　市场人士指出，过往其他新兴市场被纳入MSCI指数或权重提高后，当地股市便会有明显上涨，这对A股市场是一大利好。

　　而近期政策“红利”以及调整后A股自身技术形态的转好，也有利于A股“抗震”。

　　日前，社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，人社部等四部委日前联合发文扩展了企业年金投资范围，极大地推进了中国版“401K”计划的发展。

　　市场人士指出，有关“401K”计划，此前相关部委已经发了23号和24号文。根据23号文的内容，企业年金基金投资范围在 《企业年金基金管理办法》规定的金融产品之外，增加商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货。两个文件给企业年金大“松绑”，或给资本市场注入4800多亿元资金。

　　而在技术层面上，广东晟泽投资管理有限公司投资总监黎仕禹告诉记者，“从日K线看，之前沪深指数已经跌破年线，这表明市场或将重陷熊市，但上周五沪市收复年线，所以目前沪市争夺年线是主要的看点。而从周线系统来看，沪深股市已跌破10周均线，10周均线也已拐头向下，周线系统里趋势性中期指标MACD出现死叉，这揭示出目前市场处于中期调整的状况，但上周五大涨使得这一指标出现改观。从月线系统来看，月均线里的MACD指标已确认金叉，这从历史上看都是中长期走势转好的技术信号。”