市场仍然缺乏充足的做多理由

　　近期国内经济数据不佳，欧美经济仍有不确定性，市场缺乏充足的做多理由。如果没有预期之外的强利好刺激，A股市场很难扭转“强两天、弱两天”的走势。5月份，对A股市场持谨慎态度，虽然还会有少数个股持续创出新高、甚至历史新高，但是多数个股恐怕难以摆脱低迷的走势。

　　4月份，中国PMI为50.6%，虽然连续7个月高于50%，但是环比却下降0.3个百分点，且这也是连续第2个月环比明显弱于历年同期。其中，4月份新订单指数为51.7%，比上月下降0.6个百分点。出口订单已经回落到50%的盛衰边际线之下，只有48.6%，环比大降2.3%，这表明二季度以来主要发达国家的经济增速回落已开始拖累我国出口；4月份生产指数只有52.6%，比上月微落0.1个百分点；企业也更加倾向于减少采购，减少产品库存，4月份产成品库存指数为47.7%，比上月下降2.5个百分点。上述数据显示，当前经济疲软的局面也比较明显，很可能5月份PMI指数也不容乐观，有继续下滑的较大可能。

　　2012年年报显示，2469家A股上市公司2012年净利润同比仅微增0.8%。其中，中小企业(股吧)板公司净利润同比下降9%，而创业板公司净利润同比降幅达8%。全部A股上市公司中，2012年有340家公司出现亏损，而2011年公司亏损家数为212家。值得关注的是，2012年A股上市公司的净资产收益率回落至6.42%。较2011年的9.8%进一步下滑，并创下自2006年以来的新低。从2006年至2010年，A股净资产收益率全部超过10%，2007年最高时一度达到17%，但2011年A股的净资产收益率再次跌破10%。净资产收益率进一步下滑，表明上市公司利用自有资本实现盈利的周期尚未开启。

　　一些投资者期待5月8日的券商创新大会，但从近期管理层对金融风险的重视程度看，券商创新大会推出的政策很可能低于各类投资者的预期。此前，证监会开展重点针对券商资管的大检查。在管理层强调金融风险的背景下，券商的创新步伐或许要放慢节奏，先要制定好防范、控制风险的制度，以及对目前券商创新产品的风险排查。也不排除，会后券商要阶段性“去杠杆”以防范金融风险。若此，无论对A股市场、还是券商板块都将产生一定的负面影响。