“中国大妈”式悲剧或在创业板中重演

　　本周，创业板指数在震荡中重心再度上移，甚至还一度登上了1000点大关。但相对应的是，主板市场相对低迷，上证指数(股吧)更屡屡考验2200点。如此的指数运行特征显示出，当前各路资金正在逃离主板市场，涌向创业板市场。面对如此的资金流向，也就容易理解为何创业板大宗交易频繁，但创业板走势却依然强劲——因为庞大的热钱涌入，承接了大小非的减持筹码。

　　这种现象与前期中国大妈抢购黄金有相似之处。前几周媒体还在鼓吹中国大妈战胜华尔街精英，本周，黄金走势再度掉头向下，跌破1400美元/盎司关口，已切入中国大妈们抄底时的成本区域。对于当前勇于承接大小非减持筹码的热钱，不排除也会重演黄金市场里中国大妈式的悲剧。

　　当前创业板上市公司估值高企，数据显示，创业板上市公司2012年净利润同比增长为-8.34%，今年一季度净利润增幅为-1.27%。如此的数据就意味着创业板上市公司不应被赋予更高的估值。但实际情况是，目前创业板上市公司的平均动态市盈率超过40倍。这也难怪大小非们正在大力减持。

　　由于短线热钱无处投资，所以，创业板的买盘力量依然雄厚。但是，这些短线热钱仍然难以改变创业板股东加紧抛售的现实。随着时间的推移，在高估值以及限售股减持的双重压力下，创业板上市公司的股价最终将明显回落。

　　重点个股点评

　　数码视讯：公司的核心产品包括数字电视条件接收系统、数字电视前端设备等，研发推出的超光网方案具有一定领先性。在近期举行的第二十一届中国国际广播电视信息网络展览会上，公司展示了第三方支付、3D体感游戏、“玩转3D”软件等创新性业务和技术，受业界关注。如此的信息表明公司具有很强的创新能力，有望获得更高的估值。目前公司动态市盈率只有25倍，估值较低，短线仍有进一步回升的趋势。

　　首航节能：公司主营业务是火电站的空冷设备。近年来，受能源价格高企的影响，各大型高耗能企业纷纷拓展自备电厂，尤其是西北、华北等高耗能企业。公司成功地化解了火电投资力度下滑的压力，订单较为饱满，业绩出现了回升趋势。不过，目前火电投资的总量呈现下滑趋势，所以，公司可能难以长期享受较大的估值溢价。所以，大宗交易的增多将为公司股价带来压力，后市宜谨慎。

　　江南嘉捷：公司已与26家大型商超签订战略合作协议，目前在手订单充足，预收账款增长31.4%。如此信息就意味着公司2013年上半年的增长可期。与此同时，维保业务将成为新增长点。公司目前电梯保有量约6万台，18个维保网点，自营维保比例10%。公司自上市后一直借助资本市场力量，积极布局，在维保收购方面较积极。我们认为当电梯保有量上升到一定数量时，维保业务会有规模化效应，有望成为公司未来的业绩成长点。