利好预期强化升势意犹未尽

　　继RQFII的2000亿额度将启动，纯A股基金将在港发行募资后，上周末又传来消息称，房地产上市公司再融资政策将会有所放松。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，地产股再融资对整个市场的影响中性偏利空，RQFII启动，纯A股基金在港发行募资将带来资金“活水”，目前市场对政策红利的预期有助于支撑市场向上运行。

　　地产再融资偏利空

　　光大证券策略分析师曾宪钊说，过去，由于房地产上市公司再融资受到政策方面的限制，一、二线城市的房地产公司如万科、保利地产(股吧)等只好到海外市场融资，同时通过信托产品融资，但融资成本较高。近日有消息称，管理层正在考虑房地产上市公司再融资放开，这有利于房地产公司获得再融资的机会。

　　“特别是对于三四线地产公司的意义更大。”曾宪钊说，因为他们的资本实力比较薄弱，在海外市场或通过信托产品融资不具备条件，需要通过国内的资本市场再融资。

　　在曾宪钊看来，如果房地产上市公司再融资再次启动，那么，以房地产为投资对象的理财产品也将不具有优势，从而使理财产品收益率降低，部分资金转而会从理财市场流向股票市场，这有利于市场资金面的改善，特别是对地产股将产生正面影响。但对整个市场的影响中性偏利空。

　　“多年来，房企的再融资方案都被管理层否定了。如果放松管制，将逐渐向市场回归，这是一件好事，房地产股将迎来表现机会。”浙商证券地产行业分析师戴方认为，只是目前房地产市场调控正处于关键时期，证监会放松房地产企业再融资的政策是否出来，现在仍然是一个未知数。

　　RQFII带来“活水”

　　对于目前央行回收市场流动性之举，西南证券(股吧)首席策略分析师张刚认为不必担心，外汇因为占款的持续攀升，使流动性过于宽松，因此，央行不得不采取措施对流动性进行回收。但从短期看，这两项措施还不能根本改变跨境资金流入国内的趋势。

　　曾宪钊说，管理层4月新批了3家机构的QFII资格，已获批QFII资格的机构总数达到220家，RQFII的2000亿即将启动，特别是纯A股基金在港发行募资，这将有利于境外资金的入市。

　　曾宪钊认为，同样利好市场的因素还有我国外汇占款连续5个月增长。其原因是多方面的，其中最主要的是以下两个方面：一是热钱流入套利。人民币的存款利率本来就比外币存款利率高，在全球降息潮的背景下，中国央行没有跟风降息，这样，两者之间的利差就更大了，自然会使大量热钱进来套利；二是外贸顺差后需要结汇。尽管监管层已经着手加强资本管制，但只要人民币升值预期没有消除，跨境资本就会以各种方式进入国内。

　　后市仍可谨慎乐观

　　曾宪钊说，近期市场结构性反弹的主要原因有三：

　　其一，市场对政策红利充满预期。管理层新部署年内九项深化经济体制改革重点工作，涵盖金融、财政体系等领域，同时取消和下放91项行政审批项目清单，意味着新一轮改革在推进，强化了市场对政策红利的预期，大大提振了市场信心，有利于本周大盘继续反弹。

　　其二，增量资金有望增加。截至4月30日已有26家RQFII合计获批763亿元人民币投资额度。2000亿元RQFII额度审批已正式开闸，A股迎来活水，这也是近期市场走势较强的重要因素。

　　其三，前期美国、欧洲市场大涨，使年内日经指数上涨了45.63%，道琼斯指数上涨了16.25%，而上证指数(股吧)只上涨了0.61%，沪深300(股吧)指数TTM市盈率仅10.49倍，A股已渐成全球重要经济体中的估值洼地。A股正走出阴霾，后市仍可谨慎乐观。

　　“当然，目前的行情只是结构性行情。创业板在上周四创下天量成交量之后，周五发生了比较大的变化，除了成交量下降外，各个股也发生了分化。”曾宪钊说，如果本周创业板开始走弱，那么，市场资金有望转战主板市场，这样市场将出现风格轮动。

　　戴方说，同时值得注意的是，如果放松对房地产企业再融资的管制，可以视为管理层试图改善房地产市场的调控策略，由过去的以限制市场需求为主，转为以扩大市场供应为主。目前市场的投资机会在于三、四线城市的地产股。

　　张刚认为，在QFII和RQFII的带动下，一旦形成财富效应，市场上升空间将加大。境外增量资金将带动具备AH比价优势的蓝筹股走强。